從傳統到未來：香港家族辦公室的虛擬資產之路

未來，香港在全球家族辦公室競爭中的領先地位將取決於其在創新與合規之間實現有效平衡，同時持續完善金融市場的基礎設施。

比特幣這一曾經僅存在於極客社區和白皮書中的概念，在短短十六年間一路蛻變，正式突破10萬美元，按市值計算已躋身全球第12大經濟體的行列，成為一個價值2萬億美元的新金融資產。

這種變化的漣漪，已經擴散到全球財富管理的最前沿。 作為象徵財富沉澱與傳承的覈心機构，家族辦公室正站在變革的洪流中重新定義自身的戰畧方向。

在政策的助推下，家族辦公室正在探索虛擬資產作為財富保值和增值的新領域，而香港也以其金融基礎設施的成熟和監管環境的優勢，逐步成為傳統財富與虛擬資產交匯的樞紐。 這種雙向推動的格局，正在重新定義香港作為全球財富管理和虛擬資產中心的重要地位。

傳統金融機構的新“戰畧儲備資產”

特朗普在2024比特幣大會上稱，如若當選，將100%保留美國政府現時持有或未來獲得的所有比特幣的，承諾維持「國家戰畧比特幣儲備」。 美國參議員Cynthia Lummis也提出了2024年比特幣法案，建議美國財政部建立一個國家比特幣儲備，計畫在五年內收購100萬比特幣，每年購入20萬枚。

在特朗普勝選後，市場的樂觀情緒助推比特幣突破多個價格關口，促使更多的傳統機构乃至國家重新審視比特幣的潜力，從而引發全球範圍內關於虛擬資產儲備的競爭。

據BitcoinTreasuries.com資料顯示，截至2024年12月13日，有94個大型實體（包括公司和國家）公開持有超過290萬枚比特幣，占比特幣總供應量的13.81%，其中全球BTC ETF共持有超過129.4萬枚、上市公司持有超過55.3萬枚、私人企業共持有超過36.6萬枚。

相較於直接將比特幣納入資產負債表，更多的機构則借助於比特幣ETF進行投資，尤其美國比特幣現貨ETF的準予，更是將傳統投資機構的目光牢牢吸引至這一新興領域。 現時美國BTC ETF已共計持有超過111.6萬枚比特幣，占全球BTC ETF總量的86.92%。

從ETF的機构持倉構成來看，對沖基金與投資顧問成為最主要的參與者，而銀行、量化基金，以及州政府投資基金也將比特幣ETF納入資產組合。

美國SEC最新披露的13F檔案顯示，截至第三季度，近700家機构所有者和股東共持有1.602億股貝萊德IBIT。 Millennium Management三季度增持了1260萬股、高盛增持577萬股IBIT、摩根大通增持387股IBIT（13982美元）和213股FBTC（11877美元）。 其他包括美國威斯康辛州政府基金、密歇根州養老基金、摩根士丹利、富國銀行、瑞銀、法國巴黎銀行、加拿大皇家銀行以及Schonfeld Strategy Advisors等傳統機构都在購入比特幣ETF。

全球投資組合的新風向愈加鮮明，比特幣和虛擬資產正迅速成為資本配寘的重要組成部分，成為機构型市場轉型的縮影。 儘管我們已經看到了上市公司和大型金融機構高調擁抱虛擬資產，但更值得關注的其實是，那些一直保持低調的家族辦公室也在悄然行動。 它們的佈局或許比顯性市場更有韌性，因其在資本配寘上更加注重長期穩健性和靈活性，往往能够在波動性較大的市場中找到合適的投資機會。

家族辦公室不受短期市場壓力的影響，能够更加從容地進行虛擬資產的深度佈局，其隱性資本流向正成為推動這一新興市場發展的重要力量。

家族辦公室的“迫切”

此前，萬方家族辦公室宣佈與火幣科技合作建立數位化家族辦公室平臺，作為傳統投資者與資產投資間連接的橋樑，為高淨值投資者提供基礎諮詢和虛擬資產的投資和相關建議，以及錢包綜合、繼承家族治理解決方案等服務。

而在今年，火幣創始人李林家族辦公室Avenir Capital已宣佈在第二季度購入價值3.83億美元的比特幣ETF產品（IBIT和FBTC），並在9月成立虛擬資產量化母基金Avenir Crypto，第一期基金規模5億美金。 10月，家族辦公室Lennertz公佈正在為其第三支區塊鏈基金募資1.65億美元。 Lennertz基金投資首長Oksana Tiedt在接受採訪時表示，該基金已經完成了第一筆交易，但並未透露具體金額。

虛擬資產正成為家族辦公室財富管理的新支點，在提供部分抗通脹和避險的功能的同時，還賦予了資產組合更多的增長潜力和分散效應。 囙此，家族辦公室不再是被動接受虛擬資產，而是主動尋求並加速其在資產配寘中的比重。

此外，家族辦公室的覈心使命是傳承。 從傳承的角度，年輕一代繼承人多為數位原生代，對科技和創新有天然的親和力，虛擬資產符合他們的價值觀和投資偏好。 而虛擬資產的去中心化特性還能使其能够跨越地理邊界，更好地應對未來經濟波動和代際變化，確保財富能够在長遠的時間軸上持續增值和傳承。

也就是說，家族辦公室對於虛擬資產的投資不再局限於傳統的資產管理，更多的是承載著財富傳承、創新與應變的雙重使命。

根據花旗銀行9月發佈的報告，對虛擬資產持樂觀態度的家族辦公室比例從8%升至17%，直接投資仍是他們最青睞的投資方式。 與資產管理規模不足5億美元小型家族辦公室相比，大型家族辦公室對代幣化的現實世界資產（RWA）表現出更大的興趣，11%的大型家族辦公室持有虛擬資產敞口，而小型家族辦公室這一比例僅為3%。 小型家族辦公室則對衍生品的需求更大，8%持有這些產品的敞口。

從全球趨勢上看，相較於歐美市場的快速佈局，香港的虛擬資產生態在前幾年更多處於試驗階段。 然而，隨著2023年虛擬資產服務提供者（VASP）制度的正式落地，以及2024年比特幣現貨ETF的推出，香港正在迅速崛起為亞太地區家族辦公室配寘虛擬資產的覈心樞紐。 比特幣現貨ETF在全球的示範效應，也在香港市場上掀起了連鎖反應：越來越多的家族辦公室選擇通過香港的平臺和服務逐步進入虛擬資產市場。

香港：家族辦公室虛擬資產投資的新熱土

香港作為“機构性”市場的特點非常鮮明，其金融市場更側重於機構投資者的參與和高效資本流動。 作為全球領先的財富管理和跨境金融樞紐，香港擁有完善的金融生態系統、嚴謹的監管框架和卓越的法律服務網絡，且相比其他新興的家族辦公室目的地如迪拜和新加坡，香港具備更深厚的投資管理專業知識以及更廣泛的全球金融連接網絡，為家族辦公室提供了獨特的地緣優勢。

2023年，香港發佈了《有關香港發展家族辦公室業務的政策宣言》，提出了八項關鍵措施，其中包括廣受關注的稅務寬减和“資本投資者入境計畫”。 根據香港投資推廣署委託德勤完成的報告，截至2023年底，香港已成立超過2300個單一家族辦公室。 值得注意的是，這一數位並未包含聯合家族辦公室，實際總數無疑更高。 截至今年5月，投資推廣署已協助83個單一家族辦公室在港設立或擴展業務，同時另有130家表示已决定或正準備在港開設家族辦公室。 該機构預計，對政府能於2025年前超額完成200個家族辦公室來港的目標有信心。

虛擬資產的崛起進一步強化了香港對家族辦公室的吸引力。 根據香港私人財富管理公會調查顯示，去年及今年香港虛擬資產交易額增長85.6%，增幅居東亞地區之首。 約三分之一受訪私人財富管理公司預計，5年內對虛擬資產配寘比例介乎6%至10%，相比現時僅2%的比例，展現了巨大的增長潜力。

近期，香港當局進一步提出了吸引資本的新舉措，建議將資本收益稅豁免範圍擴大至涵蓋海外房地產、碳信用、私募信貸、虛擬資產等資產，適用於私募基金及符合條件的單一家族辦公室投資工具。

這一舉措既能降低家族辦公室的稅負壓力，也為國際資本提供了更多探索虛擬資產的動力。 借助稅收優惠和法律保障的雙重支持，香港力圖構建一個穩健的投資環境，與新加坡的靈活政策和迪拜的創新實驗相比，香港的戰畧佈局更具可持續性和深遠影響。 在這樣的基礎下，香港無疑將吸引越來越多的國際資本流入，尤其是在虛擬資產領域，成為全球資本配寘的關鍵節點。

與此同時，香港的基礎設施建設也在不斷完善，為虛擬資產市場的參與者提供了强有力的支持。 在這一行程中，像HashKey Exchange這樣的本地虛擬資產服務機構發揮了至關重要的作用。 作為香港最大合規虛擬資產交易所，HashKey Exchange現時已與包含眾安銀行、勝利證券在內的十餘家券商、銀行等金融機構達成合作，另有數十家中大型企業在HashKey Exchange完成自有資金的虛擬資產服務，提供包括開戶、投資、貿易結算在內的全方位解決方案。 現時，HashKey Exchange的合作夥伴已超過百家，進一步鞏固了其在香港虛擬資產市場中的覈心地位。

值得注意的是，HashKey Exchange累計資產沉澱已突破98億港元，預計很快將突破100億港元大關，這一增長勢頭顯示出市場對合規虛擬資產服務需求的急劇上升。 特別是在今年，來自傳統金融服務行業的公司，如券商、銀行、資產管理機構、上市公司和家族辦公室等，紛紛開設虛擬資產帳戶。 許多券商在獲得1號牌升級後，與HashKey Exchange攜手合作，使用Omnibus經紀商業務為券商用戶提供虛擬資產充值、提現等服務，這意味著這些券商背後的交易者和投資者，尤其是港股投資者，能直接通過合規的通路進入BTC、ETH等虛擬資產市場。

有了這些基礎設施的支持，香港才能為家族辦公室順利參與虛擬資產投資提供了强有力的保障，减少了科技、合規、風險等方面的複雜性和障礙。

虛擬資產與家族辦公室的新秩序

無論是在美國市場因比特幣現貨ETF的推出而形成的制度化路徑，還是在香港因政策支持和地緣便利而釋放的紅利，虛擬資產都在逐步佔據家族辦公室資產配寘的更重要位置。 在金融市場逐漸向機构化發展以及虛擬資產蓬勃發展的雙重推動下，這種轉變既是一場關於財富管理策略的更新，更是一場關於全球經濟格局的重新審視。

未來，香港在全球家族辦公室競爭中的領先地位將取決於其在創新與合規之間實現有效平衡，同時持續完善金融市場的基礎設施。 以HashKey Exchange為代表的專業虛擬資產服務平臺，能够為家族辦公室參與虛擬資產投資提供合規支持與科技保障，降低家族辦公室進入虛擬資產領域的複雜性與風險，為高淨值客戶提供了更加穩妥的參與路徑。 這種生態的進一步發展，將助力香港在全球財富管理版圖中佔據更具戰畧意義的位置。