分析：美國比特幣儲備法案有哪些關鍵進展遇到哪些挫敗

作者： Alex Xu
本期只重點關注一下美國比特幣儲備法案的進展。
比特幣儲備法案現時在兩個層面推進：美國州政府的比特幣儲備法案，以及美國聯邦政府的比特幣儲備法案。
現時已經提出比特幣儲備法案的州政府約為25個，已經達到總州數的一半，而聯邦層面的儲備法案在去年就已經準備好了，目前正在籌備聽證會階段。
通過比特幣儲備法案，BTC進入大國政府的資產儲備清單，是這一輪市場長期看多BTC的主要敘事之一，這不光將引入美國政府的購買資金，還將對其他國家的儲備決策產生示範效應。
比如捷克央行行長就在此前表態，考慮將BTC納入國家儲備；去年日本首相石破茂也曾回函當時建議日本評估比特幣國家儲備的參議院議員濱田聰，表示暫不考慮儲備比特幣，理由之一就是&ldquo；美國對比特幣的儲備也僅處於討論階段&rdquo；。
如果美國比特幣儲備法案有突破性進展，毫無疑問會影響其他國家、投資機構、主權基金的潜在決策。
那麼，比特幣儲備法案在美國的進展如何呢？
僅就現時的情况來看，我認為並不樂觀。
州層面，在已經提出過比特幣儲備法案的州當中，已經有4個州的儲備法案被否或被拒絕，分別是：蒙大拿、北達科他、南達科他和俄亥俄。此外，於去年11月在賓夕法尼亞州提出比特幣儲備法案的Mike Cabell議員，在提出法案後不久就在競選中失去了席位，意味著該州的比特幣法案也不會有進展（除非有其他人重新提出）。
更值得注意的是，儲備法案被否的4個州（蒙大拿、北達科他、南達科他和俄亥俄），是清一色的由共和黨把持的紅州。其中俄亥俄州更是聯邦參議員、現時國家比特幣儲備法案的主推者Cythia Lummis所在的州，該州一直對加密產業（包括礦業、加密支付、質押、穩定幣）非常友好。
具體來看，比特幣儲備法案在4個州遇阻的環節不盡相同。正常來說，比特幣儲備法案要正式通過，除去前期的準備階段，需要經歷3個環節：
1.眾議院專門委員會的小範圍稽核與投票，通過後眾議院全體投票（也有些州是參議院先投）；
2.參議院專門委員會的小範圍稽核與投票，通過後參議院全體投票；
3.行政長官（州長或總統）簽署法案生效。
其中蒙大拿和北達科他進入到了眾議院投票環節，被否决；而俄亥俄和南達科他是在專門委員會環節即被否决，連正式的議會投票環節都沒有進入。
至於否决的理由，我認為俄亥俄州的專門委員會成員、州財政部首席投資官Patrick Fleming的態度很有代表性，他自己本身也是一名加密貨幣的支持者，他對自己在委員會投出反對票的解釋是：& ldquo; 在過去的10年裏，比特幣一直是最好的投資之一。它簡直就是一次飛躍。但當你看看它的波動性，比如在2021年，它下跌了77%，這些都是我們不希望出現在投資組合中的事情。& rdquo;
也就是說，作為個人投資者，Patrick Fleming信仰比特幣，但是作為州政府的投資官，BTC過大的波動性在現時仍然不適合作為州政府財政的投資標的。
可以想見的是，比特幣儲備法案在高度親加密的共和黨所把持的州要通過都困難重重，想要在議會力量更加均衡、博弈更加複雜的聯邦政府層面通過國家比特幣儲備法案，更是難上加難。
而且如果比特幣儲備法案在州層面都被大量否决，州議員的决定也勢必會影響聯邦議員的想法，讓原本考慮支持國家儲備法案的聯邦參眾議員們也產生動搖。
只能說，比特幣進入大國政府的進展遠不如很多加密產業人士預期的這麼順利，前陣子知名加密投資機構VanEck預測20多個州的比特幣儲備法案通過後，會為BTC帶來超過200億美金的買盤。
VanEck分析師對於州儲備購買力的分析，來源：@ matthew_sigel
目前來看，這一預測顯然是有些樂觀的，不光是這些州通過法案後會不會很快開始購買的問題，最後到底有多少州能通過法案都猶未可知。
那麼，是不是比特幣儲備法案這根本輪BTC牛市行情的最大胡蘿蔔，就要不香了？ BTC這輪牛市行情是不是就要沒希望了？
或許也不盡然。
儘管已經有4個州+賓州的比特幣儲備法案遇阻，但是也有一些州的法案進展不錯。比如猶他州（也是現時進展最快的州），不但法案已經通過專門委員會的投票，還通過了眾議院的投票和參議院委員會的稽核。此外，亞利桑那、奧克拉荷馬的儲備提案也都通過了眾議院專門委員會的投票，即將進入眾議院全體投票環節，其中奧克拉荷馬的投票不出意外，近日很快就能看到結果。
如果後續猶他、奧克拉荷馬、亞利桑那等州的法案推進順利，甚至立法成功，無疑將會提振其他立法者，包括美國聯邦乃至其他國家立法者的信心。
再者，即使不考慮美國國家比特幣儲備法案的通過，這一輪週期BTC的基本面改善也明顯好於上一輪，上一輪BTC的基本面改善乏善可陳，讓人有印象的可能只有特斯拉購買了BTC（後續又進行了减持）以及灰度信託帶起的所謂&ldquo；機构長牛&rdquo；的敘事。而本輪BTC基本面改善則要大得多，體現在：
&middot；比特幣現貨ETF通過審批，成為歷史上增速最快的ETF產品
&middot；比特幣進入大量上市公司和投資機構的資產負債表，而且根據25年1月生效的全新會計準則，BTC可以在財報中用公允價值計價，改變了以往持有BTC，但是漲價後無法在財報上體現投資增值的情况
&middot；主權基金開始購買BTC，全球管理規模第二的阿布達比主權基金正式披露了其BTC持倉
&middot；擁有有史以來最為加密友好的政府班子和監管機构，當然這裡說的是美國
此外，與上輪週期DeFi、L1、Gamefi、NFT、Meme等各類敘事和賽道百花齊放，輿論大談&ldquo； ETH flip BTC”，導致BTC的注意力和資金被嚴重分流不同，本輪週期其他賽道均暮氣沉沉，BTC幾乎是唯一基本面明顯改善的加密資產，資金和注意力高度集中在BTC上，這也造就了本輪牛市以來，BTC市占率長時間持續上升的神奇景象。
比特幣市占率22年中至今的走勢，來源： Tradingview
在本輪BTC基本面和比較優勢明顯優於上一輪週期的情况下，本輪BTC最高點（109000）相較於上輪最高價（69000）的漲幅僅有58%，而上輪最高價相較於17年週期最高價（20000）則有245%。
當然，隨著BTC市值的增長，每輪週期的漲幅的縮小幾乎是一種必然的趨勢，但是參攷兩輪BTC的基本情况，這輪BTC的週期漲幅真的只配58%嗎？
面對同樣的事實和數據，每個人都有不同的看法，見仁見智。
接下來，對於BTC儲備法案，我會關注幾個重點州的具體進展，包括猶他（預計3月就會出參議院的投票結果，如果順利會成為第一個通過BTC儲備立法的州）、奧克拉荷馬（近幾日就會有眾議院投票結果）、亞利桑那、德州等等。

原文網址：https://zh.gushiio.com/kuai/2988.html

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