從英偉達受挫到港股狂歡，deepseek正在改寫ai資本版圖？

文|港股研究社

截至2025年2月5日港股開盤前，港股網際網路etf(159568)上漲5.24%，最新價報1.47元，換手率18.88%，市場交投活躍。

其中，春節前夕爆發的deepseek-r1依舊是本輪上升行情的熱門焦點之一。春節期間，deepseek-r1霸榜全球熱搜，持續引發市場關注，並在節後成功點燃了a、港股兩市ai概念。根據同花順ifind數據顯示，自1月21日以來，港股aigc概念指數在短短9個交易日累計上漲23.8%。其中，截至2月4日，金山雲（03896.hk）5日累計漲超70%。

除此之外，美圖公司（01357.hk）、騰訊控股（00700.hk）、阿里巴巴（09988.hk）、百度集團（09888.hk）等成分股也紛紛拉升跟漲，整個港股ai概念板塊呈現出一片繁榮景象。

據最新消息，國內包括百度智能雲、華為雲、阿里雲、騰訊雲、360數字安全、雲軸科技等知名平台均已陸續宣布上線deepseek大模型。

deepseekr1：國產ai逆襲，點燃港股“紅包行情

deepseek概念率先出擊春節紅包。

2025年1月20日，中國公司幻方量化旗下的深度求索deepseek發布了最新開源模型deepseekr1，一經問世便在全球範圍內掀起熱潮。

自chatgpt出現後，scalinglaw成為ai模型發展的主流趨勢。scalinglaw指的是模型性能與計算量、模型參數量和數據大小之間呈現冪律關係，這使得模型性能在很大程度上依賴算力。在scalinglaw的主導下，以英偉達為首的算力晶片公司迎來爆發式增長。2023-2024年這兩年間，英偉達業績持續超預期增長，股價同比飆升近10倍。

然而，deepseekr1打破了這種依賴算力和晶片“大力出奇蹟”的固有格局。它通過算法優化實現了ai平權，這無疑是國產ai領域的一次重大勝利，也為全球ai資產價值重估帶來了可能性。

多家投資機構分析後認為，近期火爆全球的deepseekr1以強能力、低成本的特點，為全球ai產業鏈提供了重要借鑑。國泰君安在研報中指出，deepseekr1api定價最低僅為1元/百萬tokens，性能對標o1模型，在邏輯、數學及中文任務中表現出色，性能優於gpt-4o、o1-mini等模型。r1模型展示出在低成本硬體上運行高效ai模型的潛力，僅花費幾百萬美金，就實現了與美國巨頭們花費數十億美金才達到的計算能力。

中信證券表示，2025年1月20日發布的deepseek-r1性能對標openaio1正式版，其強調強化學習技術路線，推理能力強且性價比突出。該機構認為，deepseek新一代模型的發布有望開啟全新的scalinglaw，模型重心將逐步從預訓練切換到強化學習、推理階段，進而推動算力需求持續增長。建議重點關注工具軟體和其他重點行業軟體、通用管理軟體、ai算力三大投資主線。

deepseek模型對ai領域過往“算力為王”規則的衝擊，在美股科技股表現中得到了直接體現。中國春節前夕，英偉達單日下挫近17%，創下美股上市以來最大單日市值損失紀錄;春節期間，美股“科技七姐妹”股價均大幅下跌;就連ai基礎設施相關的硬體供應商如西門子、施耐德電氣等也未能倖免，股價紛紛下跌。

deepseek模型在ai領域的卓越表現，引起了西方多國的關注與監管。在deepseek過去發酵的半個多月里，以美國為首的多個國家發布禁令，一些科技企業也曾試圖禁止使用deepseek。但這並未影響投資者對其前景的看好，市場依舊給予信任。

春節開盤後，港股紅包行情率先在deepseek概念中爆發，相關概念個股持續大幅上漲。其中金山雲（03896.hk）、美圖（01357.hk）、商湯-w（00020.hk）及金山軟體（03888.hk）等個股，四個交易日平均漲幅超過20%。

當deepseek遇上科技巨頭，一場顛覆正在發生

在ai應用即將迎來爆發的前期階段，儘管deepseek模型在短期內對英偉達等高算力硬體供應商的需求產生了一定負面衝擊，但從整個產業鏈的維度來看，其帶來的益處遠大於弊端。

中航證券指出，全球科技公司都在積極探尋deepseek可能帶來的商業機遇。

春節期間，國內眾多知名網際網路平台紛紛宣布上線deepseek大模型，用戶可在這些平台上調用deepseek-r1、deepseek-v3等模型。

2月1日，華為雲稱，經過矽基流動和華為雲團隊連日攻堅，雙方聯合首發並上線基於華為雲升騰雲服務的deepseekr1/v3推理服務。同一天，騰訊雲宣布將deepseek-r1大模型一鍵部署至騰訊雲“hai”上，開發者僅需3分鐘就能接入調用;360數字安全也表示，其安全大模型近日正式接入deepseek;雲軸科技zstack宣布aiinfra平台zstack智塔全面支持企業私有化部署deepseekv3/r1/januspro三種模型。

2月3日晚，百度智能雲宣布，百度智能雲千帆平台已正式上架deepseek-r1和deepseek-v3模型，並推出了超低價格方案以及限時免費服務，用戶登錄百度智能雲千帆modelbuilder即可快速體驗。同日，阿里雲宣布，阿里雲paimodelgallery支持雲上一鍵部署deepseek-v3、deepseek-r1。

不僅國內市場如此，亞馬遜aws、微軟azure、英偉達等多家海外科技廠商近日也陸續宣布接入deepseek模型。亞馬遜表示，deepseek-r1模型現已可在amazonwebservices上使用，該公司執行長安迪·賈西鼓勵用戶大膽使用。

值得注意的是，微軟作為曾經立志打造非營利性人工智慧造福全人類的openai的最大股東，長期資助openai並深度整合其ai技術。然而，日前微軟也宣布將deepseek-r1正式納入azureaifoundry，使其成為該企業級ai服務平台的一部分。

英偉達網站顯示，deepseek-r1模型已作為nvidianim微服務預覽版在英偉達面向開發者的網站上發布，並被納入“最受歡迎的模型”欄目。該網站稱，deepseek-r1模型是先進且高效的大型語言模型，在推理、數學和編碼方面表現出色。

顯然，deepseek以創新的技術路線吸引了全球科技巨頭，這表明國產科技在開放創新的開源環境中具備強大的競爭力，有望湧現出更多普適技術，國內本土科技企業的價值理應被重估。

為此，a股、港股兩市之中的科技企業正在成為投資者深度挖掘新機遇的高地。ai應用大概率將是貫穿整個2025年投資行情的核心題材。

deepseek破局，ai全產業迎來“加速度”

中信證券分析指出，deepseek實現了生態級的重大突破，有望成為推動國內ai全產業快速發展的強勁引擎。其開源特性與低成本優勢，能夠為ai應用廠商提供有力支持，加速端側ai的落地進程。

早在去年年底，就有消息傳出，雷軍以千萬年薪挖走deepseek的關鍵開發者羅福莉。羅福莉將直接擔任小米大模型團隊的核心領導角色，小米期望她憑藉開發deepseek-v2的寶貴經驗，優化並提升小米ai大模型的效率與用戶體驗，為小米在ai領域的發展注入新的活力。

光大證券認為，金山雲作為小米和金山生態系統內唯一的戰略雲平台，未來三年將持續為金山軟體和小米集團提供雲服務。金山軟體辦公業務wpsai的商業化不斷推進，雲遊戲的發行與運營逐步拓展;小米集團在小米汽車智能駕駛訓練研發、自動駕駛數據存儲以及手機×aiot分部的持續發展，都將推動金山雲來自生態系統的收入穩步增長，助力其在市場競爭中占據更有利的地位。

對於ai垂類應用企業而言，小參數、低推理成本且高性能的deepseek帶來了顯著利好。以美圖公司為例，近五日其累計漲幅超過46%，儘管期間股價有小幅波動，但市場普遍看好其在ai技術加持下的發展前景，認為美圖有望藉助這一技術優勢，在圖像應用領域實現更大的突破。

deepseek的影響力還延伸至中芯國際、騰訊控股、阿里巴巴、百度集團等港股巨頭。這些企業的股價在近期的ai概念熱潮中均呈現波動上升趨勢。百度智能雲宣布上線deepseek大模型後，市場對百度在ai領域的競爭格局和未來發展方向展開了新的思考。儘管百度自身擁有強大的ai技術體系，但deepseek引發的行業變革促使百度在技術路徑和市場策略上做出新的考量，以適應不斷變化的市場環境。

雖然deepseek主要聚焦於ai軟體模型層面，但ai產業的發展離不開晶片算力的支撐。中芯國際作為集成電路製造領域的龍頭企業，為全球眾多晶片設計公司提供製造服務，是半導體產業鏈中的關鍵環節。隨著ai應用對算力的需求持續增長，中芯國際無疑將持續從中受益，進一步鞏固其在行業中的地位。

而在中國市場中，類似於以創新突破尋發展的“deepseek們”其實仍在不斷湧現。據報導，邁富時依託自主研發的ai大模型與agent技術，打造了ai-agentforce智能體中台。該中台涵蓋營銷智能體、銷售智能體、經營決策智能體以及搜索智能體等多款產品與服務，能夠為多個行業的數智化轉型提供有力支持。截至目前，邁富時已成功為20萬+客戶量身定製數智化轉型解決方案，展現出強大的技術實力和市場競爭力。