加密市場正在消滅鑽石手

短線波段還是鑽石手？這是個問題。

作者：1912212.eth，foresight news

曾幾何時，趙長鵬那句“如果你無法 hodl，你就不會變富”被奉為幣圈投資的金科玉律傳誦一時。買入，拿住並堅定持有，隨後在獲利豐厚的時候賣出獲得巨額收益，hodl 理念在圈內一度非常盛行。

部分投資機構憑藉深入研究並下注，獲得非常豐厚的回報，如頭等倉上輪周期在 matic 與 aave 上就獲得幾百甚至上千倍的收益。種種傳奇財富故事使得散戶普遍相信鑽石手的強大威力。然而，如果說這種投資理念在上個周期中還算比較管用，本輪周期該理念則不再被市場信奉，尤其是滿手山寨的玩家。

四年一周期之下，市場結構已經發生了不小的變化，如果不能及時調整風格，往往面臨山頂站崗的風險。市場真的已經不再獎勵鑽石手？

一、模因與 ai 成主旋律，普漲周期不再

加密市場過往周期中，往往在 btc 減半半年之後迎來普漲高潮。市場資金從比特幣集聚，隨後到達一定程度後開始蔓延至以太坊，其次再流入主流山寨幣，最後小市值山寨以及模因幣群魔亂舞，一輪典型的牛市周期至此宣告結束。

本輪周期則因比特幣現貨 etf 利好事件將第一波上漲浪潮提前，btc 迎來自己的高光時刻之後，加密市場即長時間處於沉寂。好不容易等到 2024 年 q4 季度的上漲，卻顯得相當短暫。

如果你在本周期較早就擁抱比特幣、sol、狗狗幣等熱門資產至今，那麼鑽石手的收益非常可觀。但如果你選擇的山寨幣不受市場待見，如再質押、銘文、遊戲、nft 等賽道，那麼等來的極有可能帳面回報“慘不忍睹”。

近期，飽受市場詬病的幣安上線新幣，往往上線即巔峰，隨後便是一路下滑。項目質量稍好有熱度的，或許能迎來一段上漲期，而無熱度無用處還不斷解鎖的項目，則買盤衰弱，並不斷創新歷史新低。倘若鑽石手不幸選擇了冷門賽道冷門幣種，一直死拿不賣，則會出現巨大虧損。

此外，相較於上輪周期比較火熱的 defi 與 nft，本輪周期並未出現能與之一較高下的真正出圈創新，市場資金長時間停滯在比特幣、模因以及 ai 概念幣上。

下圖清晰顯示，比特幣市值占比在 2017 年與 2021 年都曾經出現大幅下跌，這是因為山寨出現普漲。時間來到 2023 年，比特幣的市值占比開始一路攀升，從 38% 一路上漲甚至一度超 60%。與之對比的是，以太坊受多重因素困擾，其市值占比從 2023 年伊始便開始一路下滑。

加密市場正在消滅鑽石手插图

歷史上，比特幣市值占比不斷上升階段很難出現所謂的普漲山寨季。

如今，市場似乎只獎勵持有比特幣等極少數幣的鑽石手玩家。

二、主流山寨表現不及預期

本輪山寨市場難度相較上周期而言，已不可同日而語。以上周期的 l1 為例，以上線幣安後的最低點計算，dot 最高回報超 20 倍，near 近 40 倍，avax 超 40 倍，sol 超 250 倍回報，defi 領域的 uni 也回報超 20 多倍。行業的財富效應非常顯著。

值得一提是，上述回報豐厚的代幣在創下歷史新高后，均是半年甚至一年後跌落底部區間。

本輪周期中的基礎設施 l1 中，除 sol/sui 表現尚可，其餘表現差強人意。l2 中，op 最高錄得 10 倍回報，arb 則是最高 3 倍回報。兩者在創下新高之後即在 5 個月內跌落底部區間，arb 甚至從 2.42 美金的歷史新高，跌至最低 0.34 美金的歷史新低。穩定幣如 usual/ena 等曾錄得不小回報，但從底部算起，也均小於 10 倍。

備受 vc 資本追捧的部分項目表現委靡，eigen 最高 2 倍回報，現已創歷史新低。再質押 ethfi 以及 renzo 甚至上線幣安後即開始一路新低模式。io 最高 2 倍回報，同樣已創歷史新低。

越來越多玩家不再樂意接盤高估值接盤 vc 幣之後，不論新老項目，市場參與度都達到折扣。

此外，來自 coinmarketcap 和 coingecko 的數據顯示，目前山寨幣（不包括低市值的模因）約超 2 萬種，是 2021 年的 2-3 倍之多。代幣種類繁多以及模因興盛，必然對主流山寨的關注度造成衝擊，回報也相對應變小。

三、meme 市場節奏快強度大

以往周期中備受矚目的 vc 幣，早已不再是香餑餑。市場玩家在 cex 上找不到難尋的財富效應之後，紛紛選擇鏈上掘金。

solana 上沖土狗的風潮席捲行業。不可否認，諸如 wif/bome/trump 等模因的財富效應曾引起市場極大關注，但如果你選擇鑽石手到目前仍未套現離場，那麼回撤的利潤將會有數倍之多。

wif 自上線幣安後最高漲至 4.8 美金附近，如今已跌至 0.8 美金。bome 自上線幣安後最高 0.029 美金，如今價格為 0.002 美金。trump 雖然給部分鏈上玩家帶來財富效應，但如果你沒有在市場最高潮的 70 美金選擇止盈離場，那麼短短一周時間左右，trump 即跌至最低 16 美金。

meme 看似公平，其實難度也並不小。市場標的的成長與隕落節奏越來越快，參與者稍不留神跑得慢極容易被嚴重套牢。

以 ai 類模因 goat 為例，2024 年 10 月 23 日，交易員 nachi 發推表示“獲得了 goat 總供應量的 4%。這將是本周期的最佳交易”，彼時 goat 幣價在 0.5 美金附近。12 月 12 日， nachi 仍表示自己持有 goat，此時 goat 幣價為 0.84 美金。自此之後，形式陡然直下，先是被 act 搶去風頭，隨後再次被 virtual 等 ai 代理奪去熱度，幣價一度跌破 0.1 美金，而 goat 歷史最高價一度在 1.37 美金。

以上模因幣而聞名的 moonshot 舉例，foresight news 選取了 2024 年 11 月至 2025 年 1 月期間在 moonshot 平台上線的代幣作為研究樣本。116 個上線代幣中，僅有 17 個現價高於其上線價格，比例不足 15%，絕大多數項目目前正處於下行狀態，跌幅項目占比超過 85%。

加密市場正在消滅鑽石手插图1