市場再次“熊起”，盤點5個值得關注的真實收入項目

本文將盤點當下市場中5個具有強勁真實收入並用於賦能的項目。

作者|defioasis

編輯|Colin Wu

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Memecoin曾經以其獨特的文化、幽默的形象和社區驅動的特性吸引了大量關注和投資，pump fun公平發射的機制更是將Meme熱潮推向新的高峰。但隨著PvP的加劇和新盤誕生的速度越發迅速，所謂的敘事邏輯、Meme符號和社區文化早已蕩然無存。誰喊單成為了關鍵，喊單人的身份地位背景資源决定了Memecoin價格在短時注意力中可達到的峰值，待情緒與注意力過後便一地雞毛。隨著美國總統Trump和第一大交易所Binance創始人CZ相繼下場“喊單”，Memecoin作為純粹的注意力博弈工具的載體作用似乎達到了頂峰，因為再有比其二者地位更高的人物已然寥寥無幾，不少用戶也感覺到了疲憊。作為公平發射的對立面，儘管VCcoin有高估值低效能等問題，但那些有清晰的商業模式、真實的收入並能够為賦能的永續項目有望在浮躁的加密市場中脫穎而出。本文將盤點當下市場中5個具有強勁真實收入並用於賦能的項目。

Hyperliquid：交易費用收入作回購

Hyperliquid是一個鏈上Perpetual Contract Exchange，並推出了荷蘭拍拍賣機制來獲得發行新現貨席位的機制。 Hyperliquid的收入主要來源於合約交易費用、 HIP-1拍賣費、現貨交易費用和HLP MM PnL。現時Hyperliquid已成為第一大鏈上衍生品交易所，其交易量佔據市場份額的約60%。

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HYPE可視為具有雙重通縮機制。 Hyperliquid平臺收入（即USDC費用）的一部分將會進入Hyperliquid Assistance Fund，用於支持HYPE的回購。 HypurrScan資料顯示，截至2月10日，自12月初TGE以來，Hyperliquid Assistance Fund已花費了約1.49億USDC回購了1469.3萬枚HYPE，占總量1.47%，並已浮盈約1.94億美元。

另一方面會通過銷毀交易費用中的HYPE來减少供應量，HYPE/USDC現貨交易費用的HYPE部分直接被銷毀，這進一步减少了流通中的供應量。 HYPEBurn資料顯示，截至2月10日，已有15.31萬枚HYPE在交易費用中被銷毀。

Jupiter：不止聚合器的多元化業務體系與50%協定收入作回購

作為Solana最大DEX聚合器，憑藉著Solana鏈上行情的火熱，Jupiter在聚合器領域中幾乎沒有對手。 DeFiLlama資料顯示，以近24小時來看，Jupiter聚合交易量高達32.24億美元，是排名第二的OKX（約4.11億美元）7-8倍之多。

與其他聚合器起家卻只做聚合器產品不一樣，Jupiter還有積極拓展其他業務，包括Jupiter Perp、DCA、Swap API和法幣通道等，而第一大業務收入則來自於Jupiter Perp。儘管Jupiter Perp在多鏈的鏈上合約交易所市場份額中要比Hyperliquid遜色得多，但其在Solana網絡上是絕對的龍頭之勢。

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據Syndica數據，在2024年12月，Jupiter協定收入達2100萬美元，創下歷史新高，對比同年1月漲超7倍；在整個2024年中，Jupiter協定收入達1.02億美元。

在今年1月下旬，Jupiter官方宣佈將把協定收入的50%用於回購JUP，若按照2024年全年收入計算相當於每年5010萬美元用於回購。

Raydium:Solana最大DEX與每筆交易費用的12%用於回購

在2024年下半年，Solana超越Ethereum DEX成為鏈上交易量最高的網絡。 Solana DEX交易量在2024年全年超過6300億美元，其中Raydium從年初不到40%的市占率到Q4市場份額超過80%的絕對龍頭。

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與Jupiter相比，Raydium的收入模式要簡單許多。在Raydium Pool中的每筆交易都需要支付一定的交易費用，比如標準AMM Pool的交易費用為0.25%，CLMM Pool的交易費用則有0.01%- 2%的不同8個等級。在收取的交易費用中，84%分配給LP，12%用於RAY回購和4%收歸於國庫。

DeFiLlama資料顯示，Raydium在2024年費用捕獲約6.644億美元，相當於全年有7972.8萬美元的費用用於回購。

GMX:AMM Perp代表與質押分紅

作為早期的鏈上衍生品交易所之一，與當前主流的訂單薄模型不同，GMX使用自動做市商模型（AMM）進行永續合約交易。用戶提供資產（如ETH、BTC、穩定幣）到GMX的GLP池，作為GMX Traders的交易對手方。不過，相比於訂單薄模型，AMM Perp不太適合跑策略，更適合一些低頻交易，囙此GMX展現出來的特點是持倉量較高但日交易量偏低。儘管受到Hyperliquid等訂單薄Perp挑戰，DeFiLlama資料顯示，GMX在2024年仍然捕獲了約1.11億美元費用，其中有5個月捕獲費用超過了1000萬美元。

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從GMX V1交易中捕獲費用的30%和V2的27%將作為GMX質押者的獎勵，按2024年全年費用計算，這相當於約3000-3300萬美元的費用分紅。在當前GMX流通中，有64%的GMX處於質押狀態，現價值約1.45億美元。

Banana Gun：飽受挑戰的老牌TG交易機器人與持有者分紅

作為最先使用採取吸血鬼攻擊的Telegram機器人之一，Banana Gun在2024年3月一度單月捕獲費用收入近900萬美元，並一度佔據著多鏈網絡TG交易機器人賽道的超過30%的市場份額。不過，隨著TG交易機器人賽道的競爭者大幅增多，鏈上Meme交易從Ethereum轉向Solana，以及諸如BullX、Photon和GMGN此類平臺型Meme交易工具對TG Bot形成沖機之勢，Banana Gun市場份額逐漸滑落至5%-10%。

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儘管市場份額在下滑，但鏈上交易量的蛋糕卻在大幅擴大，囙此作為老牌TG交易機器人Banana Gun依然是2024年最具盈利能力的應用之一。 Banana Gun針對Ethereum上的手動購買和限價單收取0.5%的費用，對Ethereum自動狙擊和其他鏈收取1%的費用。 DeFiLlama資料顯示，Banana Gun在2024年全年費用收入達5780萬美元。

通過他人推薦連結進入Banana Gun的BANANA持有者只需要在錢包持有大於50枚BANANA即可每4小時自動積累Banana Gun交易費用的40%的分配，這相當於把2312萬美元的2024年收入分配給了持有者，以ETH/SOL或BANANA的形式，而選擇BANANA則來自於交易費用在次級市場上的回購。

此外，使用Banana Gun進行交易的用戶通過Banana Bonus交易返現會獲得少量的BANANA作為獎勵。讓交易者成為持有者，讓持有者成為交易者，是Banana Gun正在為BANANA和TG Bot構建的生態循環系統。

現時市場上大多願意作協定收入分成或回購的鏈上協定大多與資產交易有關，含現貨交易、永續交易和聚合交易，這展示了鏈上資產交易能帶來強勁的收入使得團隊有動力去做賦能，相比於中心化交易所0.02%-0.075%的費用，鏈上抽稅一筆達1%比比皆是。

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