DeepSeek時刻=斯普特尼克時刻+阿裡IPO時刻？

文|數位力場，作者|佘宗明

開年來的熱搜，幾乎被兩個話題霸榜，一個是哪吒2，另一個就是DeepSeek。

在&ldquo； 萬事皆可問DeepSeek&rdquo；& ldquo; 什麼都能蹭DeepSeek&rdquo； 的熱潮過後，& ldquo; 為什麼DeepSeek沒有出現在南京？& rdquo;& ldquo; 為何DeepSeek沒有誕生在大廠&rdquo； 之類的延伸性討論，又為DeepSeek的熱度續上了杯。

DeepSeek給國人連打腎上腺素，外資投行也在旁邊不斷&ldquo；+ 1&rdquo；。

德意志銀行報告說，DeepSeek的推出，是中國經濟的&ldquo； 斯普特尼克時刻&rdquo；， 中國資產的估值折價將消失。

美國銀行報告說，DeepSeek的出現，是中國股市的&ldquo； 阿裡IPO時刻&rdquo；， 可能在長期內對中國股市產生結構性積極影響。

美銀報告中，將DeepSeek出現比作中國經濟的&ldquo； 阿裡IPO時刻&rdquo；。

誕生於約70年前的斯普特尼克，是蘇聯第一顆人造衛星，標誌著蘇聯在太空競賽中取得領先地位； 十年前的阿裡IPO，吸引了大量全球長期資本流入中國市場，帶動了中國&ldquo； 新經濟&rdquo； 板塊崛起。

循著這兩個&ldquo； 時刻&rdquo； 望去，曼妙畫卷已鋪展眼前：DeepSeek將重演&ldquo； OpenAI拯救美股&rdquo； 那一幕，成為中國資產估值修復的最强催化劑。

DeepSeek的問世，會是&ldquo； 特普斯尼克時刻&rdquo； 跟&ldquo； 阿裡IPO時刻&rdquo； 的疊合嗎？

拋開那些不確定性表像看確定性內核，可以看到，DeepSeek帶來的鏈式反應已經外溢到很多領域，包括股市。 與其將其稱作&ldquo； 斯普特尼克時刻&rdquo； 或&ldquo； 阿裡IPO時刻&rdquo；， 不如就將其稱為DeepSeek時刻。

DeepSeek時刻的後勁有多大、勢能有多少，取決於接下來會不會有更多DeepSeek冒出來。 但願是&ldquo； 鯨起萬物生&rdquo；， 而不是&ldquo； 全都是泡沫，只一刹的花火&rdquo；。

01

DeepSeek震驚矽谷+宇樹科技機器人上春晚扭秧歌+哪吒2票房破百億，等於什麼？

對&ldquo； 國運論&rdquo； 愛好者來說，這無異於接連吹響雞血集結號。

不得不說，剛過去的春節裏湧向的很多新氣象，跟&ldquo； 雪山因和風，冰開得暖光&rdquo； 的品物逢春意象還挺契合。

在很多人過去幾年被某些現實帶入Emo情緒泥潭的情境中，在不少人將哪吒&ldquo； 我命由我不由天&rdquo； 式的情結投射在華為Mate60 Pro、《黑神話：悟空》上的情形下，許多人的亢奮可以理解。

說到底，我們太需要好消息來提振整個社會的信心了。

而DeepSeek呈上的&ldquo； 國運級科技成果&rdquo；， 來得正是時候。

若就AI說AI，DeepSeek帶來的衝擊波大概也就是停留在算力革命、框架革新等層面。

但跳出AI看AI會發現，DeepSeek會帶來很多深遠影響，包括振奮國人信心，包括激發創新熱情，也包括重塑外界對中國的整體性&ldquo； 估值邏輯&rdquo；。

這裡的&ldquo； 重塑&rdquo； 二字，承載的是國人對&ldquo； 經濟好起來&rdquo； 的期許。

兩年多前，網上曾熱傳一篇文章&mdash；& mdash; 《當資產負債錶不想奮鬥了》。& ldquo; 資產負債表不想奮鬥&rdquo；， 就道出了彼時的社會精神面向狀況：樓市萎靡，股市不振，需求不旺，消費左移，跟這些下行週期表徵同步出現的，還有外資流出，體現在資本市場上，就是&ldquo； ABC（Anywhere But China）” 的風行。

一如經濟學者趙建所說，從2022年開始，投資者對大中華區的資產是按照通縮類資產進行折價的。

折價的背後是看衰。

02

但現在，情况似乎有變。

據彭博社報導，摩根士丹利、摩根大通和瑞銀集團的策略師均表示，DeepSeek引發了投資者對中國市場吸引力的根本性反思，此前關於中國在尖端科技方面落後的假設也受到挑戰。

&ldquo； 根本性反思&rdquo；， 約等於靈魂深處鬧革命。

德意志銀行報告《China eat the world》說：中國在高附加值領域不斷實現突破，並以前所未有的速度構築全產業鏈競爭優勢。

德銀分析師彼得&middot； 米利肯在報告中寫道：& ldquo; 我們認為，2025年將是全球投資界意識到中國超越其他國家競爭力的一年。 在2025年，中國在一周內發佈了世界首款第六代戰鬥機和極低成本+高性能的開源AI大模型DeepSeek。& rdquo;

德銀報告中對中國產業鏈優勢&ldquo； 狂吹&rdquo；。

&ldquo； 中國誇誇群&rdquo； 隊長，舍他其誰？

美國銀行2月12日的報告稱，中國AI發展的&ldquo； 聖杯&rdquo； 不一定是&ldquo； 同類最佳&rdquo；， 而是&ldquo； 足够好&rdquo； 以支持中國的大規模AI應用並推動中國的經濟增長。 DeepSeek證明了中國的企業仍然具有創新能力和競爭力，也顯示了中國在AI領域持續進步的可能性。

美銀策略師認為，圍繞美國經濟在結構上壓倒競爭對手（中國）的敘述正在逐漸消退。

這番表述，算不算小紅書上外國友人說的&ldquo； Chinese spy” 行為？

加入唱多大合唱的，還有高盛、滙豐等。

高盛研報稱，美國企業的增長投資比率（GIR）顯著高於全球其他地區，尤其是在AI領域。 但DeepSeek的R1模型以不到600萬美元的成本，實現了與GPT-4和Llama等領先模型相當的效能。 更加光明的增長前景和科技突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小中國與美國科技股或電晶體股票之間高達66%的估值差距。

滙豐銀行報告則說，全球對DeepSeek的關注可以刺激投資者重新評估中國的創新能力。& ldquo; 在我們看來，這可能是今年中國股市重新評估的催化劑。& rdquo;

相當於把&ldquo； 看好&rdquo； 兩個字打在公屏上了。

數據也會說話：MSCI中國指數從1月份的低點回升了約15%，表現優於其他亞洲股市。

阿裡、小米，這些天都是漲漲漲。

03

為什麼會這樣？

專業人士說：DeepSeek的核心價值&ldquo； 在於構建了科技自立與開放創新的新型範式，這對處於科技博弈關鍵期的中國具有戰畧支點意義。& rdquo;

說簡單些，其實就是DeepSeek讓很多人看到了中國科技走向和經濟走勢的另一種可能。

趙建老師說：股市有兩大&ldquo； 性感敘事&rdquo；， 一個是&ldquo； 貨幣放水&rdquo；， 一個是&ldquo； 科技革命&rdquo；。

這其中，貨幣寬鬆是刺激，科技革命是動能。

美股為何能在2022年風雨飄搖的情况下，在2023年走出瘋牛行情，美股基準指數標普500指數大漲25%？

ChatGPT橫空出世，就是引線。

它標誌著兩點：1，AI時代大幕已啟； 2，美國成了AI驅動的新一輪科技革命的引領者。

由此形成的預期，支撐起了美國科技巨頭們的股價暴漲勢頭：2023年納斯達克100指數瘋漲55%，過去兩年七巨頭貢獻了美股全部漲幅的7成。

&ldquo； 順週期&rdquo； 王者英偉達跟ChatGPT締造者OpenAI，成了整條街上最靚的仔。

與之形成對照的是，中國科技企業在AI佈局上脚步緊隨，百模大戰很是熱鬧，& ldquo; AI六小虎&rdquo； 漸次成型，但總會被一句&ldquo； 中國跟美國差了多少年&rdquo； 的拷問打回&ldquo； 追隨者&rdquo； 原形。

身比特劣勢是其一，晶片斷供是其二，下行週期拖累是其三，幾者疊加，在&ldquo； 規模就是一切，算力就是七寸&rdquo； 的scaling law元規則宰製下，中國某些尖端科技的突圍餘地仿佛已被堵死，中國在AI時代的超車空間似乎已被鎖死。

這樣的預期，很難撼動&ldquo； 經濟見頂論&rdquo； 的看衰預設，形成提振中國資產估值中樞的有力支撐。

說白了，人家對你的價值評估參照系是地方債、是樓市危機、是消費基本面。 你的科技競爭力，在他們看來尚不足以抵消那些問題的反向拖拽。

在此背景下，在全球資本的三大主要流向&mdash；& mdash; 港A股（中國資產）、美股（美國資產）、黃金之間，熱錢自然會用脚投票。

過去三年，納斯達克指數上漲74%，A股創業板則下跌了10%，即為印證。

本來這勢頭還會延續下來，但事實一再證明，趨勢中總會醞釀著反趨勢的力量。

04

反轉動力就來自兩個層面：貨幣寬鬆，科技躍遷。

去年的&ldquo； 9&middot； 24新政&rdquo；， 就給港A股注入了暖流。

隨之而來的是，當時很多投資者態度從Anywhere But China切換為了All-in Buy China，去年9月底A股迎來史詩級大反攻。

只不過，後來的情形表明了，刺激的藥效終究會衰减。

强刺激之外，還得有强動能。

而DeepSeek就成了那個帶來强動能的&ldquo； 破壁人&rdquo；， 它轉動了中國資產的命運齒輪。

連日來，DeepSeek激起的輿論波瀾，幾可媲迹ChatGPT攪動的討論聲量。

對於多頭潜在注意力（MLA）和群組相對策略優化（GRPO）科技、稀疏啟動網絡（MoE）架構、CPU+FPGA+ASIC混合部署和動態負載均衡算灋策略，普通人不太懂。

但他們知道，Deep Seek引發美股震盪、成為全球焦點，逼得OpenAI免費開放ChatGPT搜索功能、取消o3發佈計畫直接梭哈GPT-5，引得微軟、亞馬遜、 BAT、 華為等國內外雲廠商紛紛接入DeepSeek，意味著什麼。

在DeepSeek倒逼下，OpenAI向用戶免費開放了ChatGPT搜索功能。

科技人員從DeepSeek身上看到的，興許是&ldquo； 算力集約化+算灋精算化&rdquo； 撬動的AI多點大爆發圖景。

投行們從DeepSeek身上看到的，則是中國企業在科技封鎖逆境下的突圍能力，是中國AI在破解算力困局後的趕超潜力，是中國向&ldquo； 科技創新策源地&rdquo； 轉型的進階實力&mdash；& mdash; 從影響維度看，DeepSeek的突破價值絕不弱於2023年8月華為&ldquo； 爭氣機&rdquo； Mate 60 Pro的問世。

這麼一來，中國資產的估值錨點會向科技競爭力所處的新方位挪移。

DeepSeek之於港A股，也就有了OpenAI之於美股的想像空間。

都說中國股市處在估值窪地&mdash；& mdash; 滬深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道鐘斯、標普500的一半（高於30倍）； MSCI中國指數相對於MSCI全球指數的市盈率折價達到了創紀錄的10個百分點，接近其估值區間的底端。

但估值回升反彈沒有強勁助推不行。 DeepSeek就是極佳助推器。

可以預見，在貨幣寬鬆疊加DeepSeek拉動下，這波行情比去年9月以來那波要更&ldquo； 穩&rdquo；。

高盛就給MSCI中國指數維持了超配評級，說中性預期今年漲幅將達到14%，樂觀預期漲幅可達28%。

德銀認為，港股A股預計會在中期內超過2024年牛市的高點。 貝萊德基金表示，對未來12～36個月的中國市場保持樂觀。

說這些，並非要鼓動股民跑步入場，只是想分析下科技突破跟市場行情的關聯。

值得一說的是，即便是牛市，也會有波動。 無非是之前是&ldquo； 進3退2&rdquo；， 現在慢牛格局在利好因素催化下變成&ldquo； 進4退1&rdquo；。

按照&ldquo； 牛市是散戶虧錢的主要原因&rdquo； 定律，多數人炒股面臨的都會是：沒享受到&ldquo； 進4&rdquo； 的收益，卻承擔了&ldquo； 退1&rdquo； 的代價。

05

問題來了：DeepSeek時刻的利好效應又能持續多久呢？

這取決於DeepSeek的突破能否催生更適配的土壤，激發更多從0到1式的創新。

&ldquo； 創新不能被計畫&rdquo；， 但創新只能生長在包容、開放、有活力的土壤上。

為創新提供適合&ldquo； 自生長&rdquo； 的土壤，少些遠洋捕撈和破門開燈式的打擾，是地方反思&ldquo； 為什麼DeepSeek沒出現在本地&rdquo； 的應有落點。

從企業角度看，DeepSeek崛起帶來的&ldquo； AI+” 機遇會裨益很多企業。

這其中，就包括那些涵蓋了最前沿AI大模型+强大雲端AI算力體系+完整AI應用軟體開發者平臺的科技巨頭們。 有機构就預測，2023-2024年全球資金湧向美國云計算巨頭（亞馬遜、微軟）的盛况也會在中國科技巨頭身上重現。

但對國內許多企業來說，在吸吮紅利的同時，也要在從0到1的創新上多做一些。

梁文鋒在接受專訪時曾對&ldquo； 美國擅長技術創新，中國擅長應用創新&rdquo； 的說法表示：

我們看到的是中國AI不可能永遠處在跟隨的位置。 我們經常說中國AI和美國有一兩年差距，但真實的gap是原創和模仿之差。 如果這個不改變，中國永遠只能是追隨者，所以有些探索也是逃不掉的。

DeepSeek能引燃外界重估中國市場的引信，原因正在於，它基於零基思考，在scaling law外走出了一條新路子，帶來了AI競爭的新路徑。

能有顛覆式創新，才能站在制高點。 站在制高點，產業、行業、企業才更有競爭力。 這是蘋果、特斯拉、英偉達都驗證過的定律。

中國手機企業要達到蘋果的市值高度，新能源汽車要達到特斯拉的市值高度，恐怕都得先越過&ldquo； 顛覆式創新&rdquo； 這關。 否則，還會存在代際差距，還有可能被降維打擊。

中國科技企業以往習慣了應用場景導向型創新，它對應的多是&ldquo； 從1到N&rdquo； 的漸進創新，而非&ldquo； 從0到1&rdquo； 的顛覆突破。

依託巨大市場和海量場景，有些產業也能實現&ldquo； 彎道超車&rdquo；。 但這終究是局部趕超，會面臨增長天花板，& ldquo; 局部&rdquo； 之外的部分依舊是未來的局限性所在。 局限性即瓶頸，要突破瓶頸，只能靠那些原始創新突破。 這是被卡脖子之痛教給我們的道理。

這不是要將技術創新跟應用創新對立，不是要回到&ldquo； 硬科技vs軟應用&rdquo； 的二元論思維，而是表達某種希冀，正如梁文鋒所說的&mdash；& mdash;

&ldquo； 我們認為隨著經濟發展，中國也要逐步成為貢獻者，而不是一直搭便車。 過去三十多年IT浪潮裏，我們基本沒有參與到真正的技術創新裏。 我們已經習慣摩爾定律從天而降，躺在家裡18個月就會出來更好的硬體和軟件&hellip；& hellip; 中國必然需要有人站到科技的前沿。& rdquo;

這些說起來卑之無甚高論，無非是重述些基本道理，也很容易遭遇詰問：說得倒是容易，那你來說說該怎麼實現顛覆式創新，該如何催生更多DeepSeek？

說真的，我也不知道答案，我只知道&mdash；& mdash;

要想出現更多的&ldquo； DeepSeek時刻&rdquo；， 與其相信所謂&ldquo； 國運論&rdquo；， 不如相信許多具體的年輕人。 他們的熱愛、敢為、實幹，會帶來很多意想不到的改變。

我相信，中國社會的未來，靠的不會是那群秉持&ldquo； 鍵盤罩我去戰鬥&rdquo； 信條在網上喊民粹口號的年輕人，而是梁文鋒、王興興這樣敢想敢為的年輕人。