上市券商回購提速，投入“真金白銀”護盤、“註銷式”回購之風漸盛

回購註銷無需除權，短期內直接增加買盤，且在長期中推升eps、roe，夯實內在價值，市值管理的效果也更好。

上市券商回購提速，投入“真金白銀”護盤、“註銷式”回購之風漸盛插图

圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞2月7日訊（記者胡劼）開年以來，多家券商加快股份回購的步伐，投入“真金白銀”來提升公司投資價值，增強市場信心。

藍鯨新聞記者關注到，日前，已有華安證券、西部證券、湘財股份等券商更新了回購進展。截至1月末，華安證券已累計支付回購金額11025.88萬元;西部證券累計成交金額為5009.6萬元;湘財股份已支付的資金總額達4429萬元。從回購目的來看，多是為了提升投資者回報水平、增強投資者對公司的投資信心。

另需關注的是，此前，上市券商股份回購多用於員工持股計劃或股權激勵，而近兩年選擇採取“註銷式回購”的案例有所增多。並且，券商也更為注重通過優化資本結構來提升對股東的回報。整體來看，相較於現金分紅，回購註銷無需除權，短期內直接增加買盤，且在長期中推升eps、roe，夯實內在價值，市值管理的效果也更好。

多家券商更新回購“進度條”

2月6日，華安證券披露回購進度公告。今年1月，公司通過集中競價交易方式已回購股份數量為175萬股，占公司總股本的比例為0.04%，支付的金額為1001.35萬元。截至2025年1月末，公司通過集中競價交易方式已累計回購公司股份數量為1780.37萬股，占公司總股本的比例為0.38%，已累計支付的總金額為11025.88萬元。

根據華安證券去年11月公布的回購方案，公司擬使用自有資金回購公司股份，回購資金總額為1億元至2億元，回購價格不超過9.36元/股，回購股份將全部用於註銷並減少公司註冊資本。

西部證券於2月6日公告了最新的回購進展。去年2月，西部證券公告稱，同意公司使用自有資金回購公司a股部分股份，回購金額不低於5000萬元，不高於1億元，回購價格不超過8.26元/股。截至2025年1月末，西部證券通過回購專用帳戶以集中競價方式回購公司股份合計614.79萬股，占公司現有總股本的0.14%，累計成交金額為5009.6萬元。

此外，湘財股份於近期更新了回購“進度條”。湘財股份2月5日公告，截至2025年1月31日，公司已累計回購股份694.37萬股，占總股本的0.24%，已支付的資金總額為4429萬元。

從上述券商回購股份的目的來看，大多是基於對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可，以股份回購來提升投資者回報水平、增強投資者對公司的投資信心。

比如，西部證券表示，公司回購股份，將用於股權激勵或員工持股計劃，提升長期股東回報、促進管理團隊長期激勵與約束機制，推動員工與股東的利益一致與收益共享，提升公司整體價值，增強投資者信心，有效推動公司的長遠健康發展。華安證券提及，使用自有資金回購公司股份，是為有效維護廣大投資者的利益、提升投資者回報水平、增強投資者對公司的投資信心。湘財股份指出，回購股份意在維護廣大投資者的利益、增強投資者信心，同時為促進本公司建立、健全長效激勵機制，有效地將股東利益、公司利益和員工利益結合在一起。

業內人士表示，券商積極推進股份回購，一方面反映了管理層看好公司的長期發展前景;另一方面，回購可減少在外流通的普通股數量，有利於改善公司淨資產收益率等財務指標，以進一步增強投資吸引力。

招商證券研報分析認為，上市公司回購股份，也可以向市場傳達管理層認為股價被低估的信號，提升投資者信心，進而提升估值水平。

“註銷式回購”之風漸盛

記者梳理發現，從開年來券商股份回購的用途來看，主要涉及註銷並減少註冊資本、用於員工持股計劃或股權激勵等情況。此前上市券商股份回購多用於員工持股計劃或股權激勵，而近兩年選擇採取“註銷式回購”的有所增多。

譬如，上述券商中，華安證券本次回購股份將全部用於註銷並減少公司註冊資本。

此外，1月20日，廣發證券變更回購a股股份用途，由原來的“用於a股限制性股票股權激勵計劃，未使用的已回購股份將依據相關法律法規的規定予以註銷”，變更為“本次實際回購的股份用於註銷並減少註冊資本。& rdquo;廣發證券表示，變更回購a股股份用途並註銷有利於切實提高公司長期投資價值，維護廣大投資者利益，增強投資者信心。

從更早前的案例動作來看，去年4月份，國金證券實施完成了股份回購併註銷，實際回購公司股份1179.98萬股，占公司總股本的0.3168%，回購使用資金總額為9999.32萬元，上述回購的股份已全部完成註銷;同月，東方財富註銷了已回購的7145.26萬股股份，占公司註銷前總股本的0.45%; 3月，東吳證券註銷存放於回購專用證券帳戶的3879.98萬股股份。

“註銷式回購”主要是通過減少股本，在當期利潤與分紅比率不變的情況下，提高每股收益、每股淨資產回報率和每股分紅等財務指標，向投資者釋放公司具有更高的投資價值的信號。

政策方面對“註銷式回購”也多有引導和鼓勵。新“國九條”明確提出，要引導上市公司回購股份後依法註銷。此外，證監會發布的《關於加強上市公司監管的意見（試行）》中也強調，要提升股份回購效果和監管約束力，引導更多公司回購註銷，增強穩市效果。

業內人士指出，“註銷式回購”的增多，表明券商更為注重通過優化資本結構來提升對股東的回報。選擇註銷式回購的上市公司，需要有足夠充裕的現金流支持，一般來說這類企業本身財務狀況良好、盈利能力較強。

上市公司通過減少股本的方式回購股份並將其註銷，能夠減少流通股份數量，有助於提高每股收益和股東權益，優化財務指標和股權結構，切實提高公司股東的投資回報。

申萬宏源證券研報分析稱，相較於現金分紅，回購註銷無需除權，短期內直接增加買盤，且在長期中推升eps、roe，夯實內在價值，對市值管理的效果明顯更好，因此獲得了越來越多企業的關注。註銷式回購有望繼分紅之後，成為未來幾年a股市值管理的主流趨勢。（藍鯨新聞胡劼 hujie@lanjinger.com）

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