連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？

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原文作者：hildobby，Dragonfly成員

原文編譯： ChatGPT

編者按：Coinbase作為最大質押ETH託管方，管理約21%的質押ETH，但連續五個季度未公開質押ETH資訊。 資料顯示其質押比例從15%下降，可能與地址輪換有關。 儘管Coinbase強調透明度，卻未公開質押ETH數量及cbETH支持情况。 超過75%的cbETH流通供應量未被使用，提醒投資者應關注底層質押ETH而非LST流通量。 Coinbase選擇通過未使用供應量膨脹cbETH，而非透明化操作。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

這是第五個季度，最大的質押ETH託管方Coinbase拒絕分享任何關於他們質押ETH的資訊。

下圖估算顯示他們管理著約21%的所有質押ETH。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图1

X用戶@adcv_估計過去幾個季度質押ETH的恒定比例約為15%，最近新增了6%，並作出分析這可能與Coinbase Custody有關。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图3

我的質押儀錶板顯示Coinbase占8.4%，因為只有標記的地址被標注，其餘的都是「未識別」。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图5

由於過去幾個月的定期調查，我目前有227k個地址被標記為Coinbase質押存款。

但Coinbase定期輪換地址並更改其託管結構，這使得跟踪他們的質押操作變得更加困難

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图7

在這裡，你可以看到我的數據從2024年的15%穩步下降，我將其歸因於一些地址輪換。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图9

我將繼續標記新地址，一旦找到並收集到足够的證據，這裡是一個2023年調查工作的例子。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图11

Coinbase與ETH如此緊密地對齊，以至於他們控制了其安全層的21%，但拒絕披露。

Coinbase一直強調透明度，但從未分享過任何關於他們質押ETH數量、cbETH支持或cbBTC支持的資訊。

Brian Armstrong還曾發文表示：「想像一下，如果每一項政府支出都是在鏈上透明進行的。稽核將變得容易得多。」

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图13

據透露，超過75%的cbETH流通供應量實際上並未被使用。 這一發現提醒我們，應當關注底層質押的ETH，而非僅僅關注LST（流動性質押代幣）的流通供應量。 如果我們能够追跡到支撐cbETH的質押ETH，cbETH可能會更加成功，但他們沒有選擇透明化，而是通過未使用的供應量來膨脹cbETH的數量。

連續五個季度未公開質押資訊，最大ETH託管方Coinbase想幹什麼？插图15

「原文連結」

原文網址：https://zh.gushiio.com/zixun/2056.html

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