伯克希爾年報&amp；巴菲特股東信要點：現金水准創新高“股神”拄拐了

①伯克希爾2024財年歸屬股東淨利潤達到889.95億美元，現金/短期國債等流動性達到創紀錄的3342億美元；
②巴菲特在股東信中表示，伯克希爾會永遠將股東的大部分資金投資於股票；
③“股神”繼續對日本市場表達好感，披露未來可能增持日本商社；
④94歲的巴菲特也表示，自己拄拐了。

財聯社2月22日訊（編輯史正丞）
北京时間週六晚間，伯克希爾·哈撒韋公司發佈2024財年年報，以及每年一封的巴菲特股東信。

財報顯示，
伯克希爾·哈撒韋公司去年四季度的營運利潤達到145.3億美元，同比增長71.34%
，全年營運利潤達到474.37億美元。再加上“股神”在投資市場的巨額浮盈，
伯克希爾·哈撒韋公司2024財年的歸屬股東淨利潤達到889.95億美元。
毫無疑問，巴菲特本人並不喜歡這種算灋。

伯克希爾年報&amp；巴菲特股東信要點：現金水准創新高“股神”拄拐了插图1

備受關注的現金水准也進一步提升。截至去年底，
伯克希爾的現金/短期國債等流動性儲備達到創紀錄的3342億美元。
與去年三季度一樣，
伯克希爾在2024年第四季度沒有進行股票回購
，公司披露在截至2月10日的第一季度也沒有進行股票回購。這或許在暗示，巴菲特認為伯克希爾的股價已經高於其內在價值。

伯克希爾年報&amp；巴菲特股東信要點：現金水准創新高“股神”拄拐了插图3

巴菲特在股東信中評估稱，2024年伯克希爾的表現超出預期，儘管189家運營企業中有53%出現了收益下降。但由於國債收益率的改善，伯克希爾大幅增加短期美國國債持倉，投資收入得到可預測的大幅增長。

伯克希爾也在財報中披露，預估上個月肆虐洛杉磯部分地區的野火將導致約13億美元的稅前損失。

作為“股市常青樹”的優勢，每年這時也是巴菲特炫耀長期投資回報的時刻。 2024年伯克希爾-A股價繼續上漲25.5%，
所以自1965年開始算起的年化複合收益率為19.9%，1964年至今的總收益率則達到驚人的5502284%。
同樣在去年，伯克希爾的市值首次突破萬億美元關口。

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（伯克希爾年線圖，來源： TradingView）

這份年報的重頭戲，依然是巴菲特的股東信。已經94歲高齡的“股神”，正是通過這封一年一度的長文，系統性地描述他對股票市場、全球資產又有了哪些心得體會。

巴菲特也在信中開玩笑稱，他現在已經94歲了，距離格雷格·阿貝爾接替他擔任首席執行官並撰寫年度股東信的時間應該不會太長咯。

看點一：手頭大量現金巴菲特強調看好股票

去年一整年，除了不斷加倉被“套牢”的西方石油，伯克希爾鮮有大手筆買入。反倒是大幅砍倉蘋果公司、美國銀行的持倉引發關注。

根據上周公佈的13F顯示，2024年末，伯克希爾的前5大股票持倉依然是美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍5家公司，占總體倉位的比例從79%下降至71%。

（伯克希爾前五大股票持倉2024年收益情况 👇）

伯克希爾年報&amp；巴菲特股東信要點：現金水准創新高“股神”拄拐了插图9

截至去年底，伯克希爾的現金水准又創下3342億美元的歷史新紀錄。

對於近一年翻倍暴增的流動性水准，巴菲特在股東信中是這麼說的：

儘管一些評論員現時認為伯克希爾的現金頭寸非常高，但你們的大部分資金仍然投資於股票。這種偏好不會改變。雖然去年我們在可交易股票中的所有權從3540億美元下降到2720億美元，但我們持有非上市公司的股權價值有所增加，並且仍然遠大於可交易投資組合的價值。

他進一步表示，伯克希爾股東可以放心，會將永遠將他們的大部分資金投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許多公司擁有重要的國際業務。伯克希爾永遠不會更喜歡現金等價物資產的所有權，而不是擁有好的企業，無論是控股的還是部分擁有。

多少有點令人失望的是，除了提到短期美債收益率外，巴菲特並沒有解釋自己持有那麼多現金（現金等價物）意欲何為。畢竟連續9個季度减持美股，恐怕不是一句“仍偏好股票”能解釋的情况。

看點二：披露將增持日本商社

如財聯社前瞻中提到的那樣，巴菲特繼續在股東信中大談日本股市。

巴菲特表示，伯克希爾在2019年7月首次購買了日本五大商社的股票。之前只是看了他們的財務記錄，並對股票價格之低感到驚訝。
隨著時間的推移，伯克希爾對這些公司的欽佩之情持續增長。

他感歎稱：“這五家公司在適當的時候新增股息，在合理的時候回購自己的股票，他們的高管在薪酬計畫上遠沒有他們的美國同行那麼激進。”

巴菲特強調，
對這五家公司的持股是長期的
，伯克希爾致力於支持他們的董事會。一開始，我們曾同意將伯克希爾的持股保持在每家公司股份的10%以下。但當接近這個限制時，
這五家公司同意適度放鬆這個上限
。隨著時間的推移，
未來可能會看到伯克希爾對所有五家公司的持股略有新增
。

截至去年底，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本（以美元計算）為138億美元，市場價值達到235億美元。需要說明的是，伯克希爾是通過發行日元債來購買日股，所以不受匯率浮動的影響。

巴菲特預計，
葛列格和他的繼任者將持有這些日本頭寸“數十年”
，伯克希爾將找到其他管道在未來與這五家公司合作。

“股神”也炫耀稱，
預期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。

看點三：年度股東會

與去年一樣，今年伯克希爾股東會的舞臺上依舊只有3人：巴菲特、格雷格·阿貝爾，以及阿吉特·賈恩，其中分管保險業務的阿吉特·賈恩將只出席上午的問答。

今年的股東會將於奧馬哈當地時間5月3日舉行。現場會有官方周邊《伯克希爾60年》，據巴菲特所說這是一本“輕鬆的歷史書”。

問答階段的日程表也明顯縮短。
今年開始的時間稍稍提前至當地時間早晨8點，上午場持續至10點30分。休息半小時後，巴菲特和阿貝爾將開啟第二場問答，持續至下午13點。

作為對比，去年地問答會是從當地時間早上9點15分開始，中午休息約1個小時後，下午場從13點開始。

小花絮：巴菲特拄拐了

在股東信的最後，巴菲特披露自己的妹妹伯蒂（去年股東信的絕對主角！）將會帶著兩個女兒一同參加奧馬哈的年度聚會。伯蒂已經91歲了，兩人會按照約定在星期天打電話，討論“老年的樂趣”，以及比較兩人手杖的相對優點。

巴菲特打趣稱，對他而言，手杖效用僅限於避免臉朝下摔倒。

原文網址：https://zh.gushiio.com/gushi/2604.html

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（伯克希爾年線圖，來源： TradingView）

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