繼續南下掃貨！平安加倉農行、郵儲H股險資此輪加倉潮究竟為何？

①中國平安系資金在2024年底以來加倉了工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、建設銀行H股等銀行股。
②在新會計準則下，高股息股票能通過分類為FVOCI平滑當期股價波動，减少當期利潤波動，是此輪險資加倉銀行股的一個重要原因。

財聯社2月25日訊（記者王宏）
險資持續掃貨銀行股H股。

今日最新消息顯示，平安集團近日繼續加倉了農業銀行H股和郵儲銀行H股。財聯社記者注意到，中國平安系資金在2024年底以來加倉了工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、建設銀行H股等銀行股，甚至不乏有舉牌行為。此外，新華保險、長城人壽和信泰人壽均對銀行股有增持甚至舉牌的動作。

業內人士對財聯社記者指出，保險資金此輪加倉銀行股受高股息策略、監管鼓勵險資入市、新會計準則、低利率環境與資產荒，以及戰畧協同需求等多因素驅動。其中，在新會計準則下，高股息股票能通過分類為FVOCI，從而平滑當期股價波動，减少當期利潤的波動，是此輪險資加倉銀行股的一個重要原因。

平安集團增持農業銀行和郵儲銀行H股

財聯社記者注意到，今日最新披露的資料顯示，平安集團近日繼續加倉農業銀行H股和郵儲銀行H股。

具體來看，香港聯交所最新資料顯示，2月20日，中國平安保險（集團）股份有限公司增持農業銀行H股3269.9萬股，每股作價4.5706港元，總金額約1.49億港元。同日，中國平安保險（集團）股份有限公司增持郵儲銀行（01658）1308.4萬股，每股作價為4.9195港元，總金額約為6463.67萬港元。

據財聯社記者不完全統計，中國平安系資金在2024年底以來加倉了工商銀行、農業銀行、郵儲銀行、招商銀行、建設銀行的H股等，甚至不乏有舉牌行為。

具體來看，對工商銀行H股，2025年1月2日，平安增持1.55億股，持股比例升至16.02%；截至2月24日，平安系合計持有流通股比例達54.21%。對農業銀行H股，1月3日，平安資管增持1652.1萬股，涉資6981萬港元，持股比例升至5.03%； 2月17日，平安人壽再次增持4772.3萬股，涉資2.15億港元，累計持有流通股的比例達20.25%。

對郵儲銀行H股，1月8日，平安資管增持至5.01%，觸發舉牌； 2月資料顯示，平安系合計持有流通股比例達19.14%。對建設銀行H股，2024年12月增持6770萬股後，2025年繼續增持，合計持有流通股比例達10.1%。對招商銀行H股，平安系資金繼1月10日增持至5%舉牌線，後續繼續增持至6.06%。

此外，稍早前的2024年12月18日，平安資管增持建設銀行H股6725.5萬股，耗資約4.24億港元。

更多險資也在相繼增持銀行股

除了中國平安外，新華保險、長城人壽和信泰人壽均對銀行股有增持甚至舉牌的動作。

具體來看，2025年1月24日，新華保險擬以協議轉讓管道收購澳大利亞聯邦銀行持有的杭州銀行3.296億股股份，權益變動完成後，將占杭州銀行股本總額的5.87%。

更早之前，2024年1月，長城人壽舉牌無錫銀行，截至2024年三季度末，長城人壽對無錫銀行的持股比例已增至6.97%。信泰人壽也增持了北京銀行，截至2024年第一季度，信泰人壽保險股份有限公司增持北京銀行3.56億股，持股比例上升1.68%至4.70%，躋身北京銀行第四大股東。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對財聯社記者表示，一方面銀行股具有業績穩定性强、估值低、股息率高等特點，符合險資的投資偏好；另一方面，在政策鼓勵保險資金等長期資金入市的背景下，險資增持銀行股也是在積極回應政策引導。

總體而言，險資的增持行為表明其對銀行股的長期看好，尤其是在全球經濟不確定性新增的背景下，銀行股的防禦性和穩定性使其成為險資的重要配寘標的。

受高股息策略、險資入市政策、會計準則驅動等因素影響

據財聯社記者梳理，保險資金此輪加倉銀行股受高股息策略、監管鼓勵險資入市、新會計準則、低利率環境與資產荒，以及戰畧協同需求等多因素驅動。其中，新會計準則下允許高股息資產計入FVOCI科目，分紅計入當期收益，從而使股價波動不影響利潤表，平滑業績可能是險資加倉甚至舉牌銀行股的重要原因。

業內人士對財聯社記者分析指出，險資舉牌銀行需要金融監督管理總局審批，流程較為複雜，囙此險資“舉牌”銀行更多並不是作為長期股權投資，而是作為高股息標的，計入FVOCI科目獲取穩定的股息收入。

2023年起上市險企開始執行新金融工具準則（IFRS 9準則），股票資產在新準則下需要在FVTPL和FVOCI中二選一。如果劃入FVTPL，股價波動將直接計入當期損益，造成淨利潤波動加大；如果劃分為FVOCI，只有股息分紅可以計入投資收益，股票波動不會對險企造成太大影響。

東吳非銀分析師孫婷指出，新準則實施後，險企淨利潤與股市關聯性明顯加强。現時大部分上市險企股票投資以FVTPL為主，囙此股市波動對當期損益影響較大。為應對這一問題，現時主要有長股投和高股息（OCI）兩個常見策略。

所謂的高股息策略，即主要選取分紅穩定、股息率較高的股票資產，以FVOCI的會計類別進行持有的投資策略，FVOCI股票的公允價值波動不計入當期損益，囙此可以更大程度規避股市短期震盪對當期利潤表的衝擊。

民生證券研究員張凱烽也表示，長端利率維持低位、預定利率降低，以及險資權益資金入市支持政策逐步落地等背景下，險資積極佈局股票資產，各大險企持續增配銀行個股。具備較高股息、公司治理完善、盈利模式和行業格局清晰的個股，將更受到險企青睞，同時在新會計準則下，高股息股票能通過分類為FVOCI而平滑當期股價波動，减少當期利潤的波動。

實際上，從過往來看，每次長端利率快速下行導致的“資產荒”都伴隨著險資的舉牌潮。財聯社記者注意到，2020年險資舉牌潮中，銀行作為高股息、低估值標的，成為保險資金舉牌最為親睞的行業，農業銀行、工商銀行、浙商銀行成為保險機構舉牌最多的銀行。

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