古茗登陸港交所，“小鎮奶茶之王”市值近220億

中國新茶飲“第三股”古茗赴港上市。

古茗登陸港交所，“小鎮奶茶之王”市值近220億插图1

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞2月12日（記者邵雨婷）元宵節夕，中國新茶飲行業迎來又一里程碑事件。2月12日，古茗（01364.hk）正式在港交所掛牌上市，成為繼奈雪的茶、茶百道之後的中國新茶飲“第三股”。

古茗此次最終發售價為每股9.94港元，全球發售淨籌17.21億港元。同時，古茗還引入了騰訊、元生資本等5名基石投資者，累計認購7100萬美金(約5.53億港元)發售股份。

以發行價9.94港元/股計算，古茗總市值為230億港元。2月12日，古茗盤中最低8.93元，收報9.3港元/股，跌破發行價，總市值217億港元。

“小鎮奶茶之王”王雲安身價破80億港元

古茗的上市將創始人王雲安推向財富巔峰。

王雲安是一名出身浙江小鎮的85後，以材料科學專業背景跨界做茶飲，以標準化加盟模式打破地域限制，成為“小鎮奶茶之王”。

2020年古茗完成兩輪融資，總額為6.74億元，投資方包括美團旗下龍珠、紅杉、abbeay street等，其中，龍珠每股成本為2.33元，紅杉每股成本為2.4元，ipo後，龍珠持股為7.74%;紅杉持股3.73%。

據招股書，古茗上市後的股東架構中，王雲安持股40.28%，一致行動人戚俠持股18.43%、阮修迪持股12.81%，潘萍萍女士持股2.57%，合計掌控古茗超60%股權，構成絕對控制權。按目前200多億港元總市值計算，王雲安的個人身價超80億港元。

作為“新茶飲第一股”，奈雪的茶（02150.hk）在2021年上市時市值超300億港元，創始人彭心、趙林夫婦持股超40%，身價一度達120億港元。然而，高端定位受挫與持續虧損導致公司市值嚴重縮水。據財報，2024年上半年，奈雪的茶錄得營收25.44億元，同比下滑1.9%，經調整淨虧損4.38億元，彭心夫婦持股58.73%。截至2月12日，公司總市值僅剩約20億港元，以此計算，彭心夫婦持股價值僅約10億港元。

去年登陸港交所的茶百道（02555.hk），有著近26億港元的募資規模，目前公司總市值145億港元。2024年上半年，創始人王霄錕夫婦持股約61.3%，以此計算，夫婦二人身價接近90億港元。

此外，今年1月，古茗通過董事會決議案及股東決議案，向於2024年12月31日名列公司股東名冊的現有股東宣派17.4億元的股息，王雲安也由此獲得了7.52億元的股息，財富值進一步上漲。

加盟商加速流失，下沉市場競爭白熱化

2021年至2023年和2024年前三季度，古茗的營運收入分別為人民幣43.84億元、55.59億元、76.76億元和64.41億元;經調整淨利潤分別為人民幣7.70億元、7.88億元、14.59億元和11.49億元。

據招股書，按2023年gmv及門店數量計，古茗是中國最大的大眾現制茶飲店品牌（10元-20元價格帶），亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。

2010年，王雲安在家鄉開出了古茗的第一家門店，其核心產品定價集中於13-16元中端區間，同時布局10元以下引流款與19元以上高端款，形成全價格帶覆蓋。2024年前三季度，古茗推出了85款新品，形成以果茶、奶茶、茶咖為核心的“三駕馬車”。

超a芝士葡萄、椰椰冰淇淋拿鐵等爆款單品俘獲了一批“死忠粉”。招股書顯示，截至2024年9月30日，古茗小程式註冊會員達1.35億，季度活躍會員超4300萬，2023年平均季度復購率53%。

自2010年在浙江台州開設第一家門店以來，古茗通過“地域加密”策略，以加盟模式快速滲透二線及以下城市，加盟模式下的供應鏈收入占比超90%，輕資產特性突出。截至2024年9月30日，古茗門店總數達9778家，其中80%位於二線及以下城市，鄉鎮門店占比高達40%，成為中國下沉市場覆蓋率最高的茶飲品牌。

古茗表示，截至2024年9月30日，其在全國17個省份建立布局並將持續增加門店網絡密度，同時，公司仍有另外17個省份尚未布局，這共同為其帶來了廣闊的增長空間。

不過，2024年前三季度，古茗同店gmv同比下降0.7%，浙江大本營同店銷售額下滑0.8%，部分區域市場趨於飽和，加盟商流失率也從2022年的9.5%升至2024年的11.7%。古茗表示，隨著擴張加速，加盟商之間的競爭可能加速加盟商的流失。如今，蜜雪冰城及滬上阿姨也正加速港股ipo，下沉市場競爭將進一步白熱化。