山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？

關鍵在於大量資金要首先流入比特幣和主要山寨。

作者：cryptoamsterdam

編譯：深潮 techflow

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图1

“沒有量化寬鬆 (qe)，就沒有山寨季”的說法正確嗎？

最近，我的評論區充滿了類似的觀點：

“我們需要 qe 才能迎來山寨季。& rdquo;
“沒有 qe，山寨季永遠不會開始。& rdquo;

我們不妨來分析一下。

這通常不是我主要研究的領域，但既然大家都在討論 qe，我就簡單分析一下。

（註：我並非此領域的專家，如有錯誤，請指正。為了簡化討論，我們僅從圖表入手，不做過多猜測，請謹慎參考。）

1.什麼是 qe 和 qt？

qe (quantitative easing，量化寬鬆)：

中央銀行通過創造新貨幣，向市場注入資金
具體操作是通過購買資產來增加市場流動性
流動性增加 = 有利於風險資產（如加密貨幣）

qt (quantitative tightening，量化緊縮)：

中央銀行減少市場上的貨幣供應
方法包括出售資產或讓資產到期，從而回收流動性
流動性減少 = 不利於風險資產

如果我們將整個山寨市場總市值圖表與比特幣主導率圖表疊加，並標註 qe（對市場有利）和 qt（對市場不利）的時間區間，就會發現這兩種說法並不成立。

即使在沒有 qe 的情況下，加密市場也曾經歷過顯著的上漲、牛市以及山寨季。

事實上，qe 僅有一次與牛市重合，那就是 2021 年。

圖表分析總結：

山寨季的到來並不依賴於 qe。
在 qt 期間，山寨市場總市值從 4000 億美金飆升至 1.7 萬億美金。
雖然 qe 能對市場起到促進作用，但它並非必要條件——其他因素同樣可能觸發市場增長，例如 etf 的推出、政府政策的支持、sbr（可能指某種穩定幣儲備機制）或比特幣價值的提升。
停止 qt 理論上會對市場有利，但 qt 期間市場依然實現了增長，這表明 qt 並不是市場表現的決定性因素。

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图3

2.什麼是山寨季 (altseason)？

在加密貨幣市場中，通常可以分為兩個主要階段：

比特幣季 (bitcoin season)
山寨季 (altcoin season)

比特幣季：

比特幣季的特點是比特幣主導率（bitcoin dominance，即比特幣在整個加密貨幣市場中的市值占比）上升。這是因為資金從山寨流向比特幣，導致山寨的整體表現相較於比特幣變差。
新資金主要流入比特幣，山寨的市場占比因此下降。

山寨季：

山寨季的特點是比特幣主導率下降，因為資金從比特幣流入山寨。
新資金的流入推動山寨的市場占比上升，同時山寨的總市值會快速飆升。

從歷史數據來看，大部分時間市場都處於比特幣季，山寨的表現通常遜色於比特幣。以下是幾個典型的比特幣季階段：

比特幣處於熊市？這是比特幣季。
比特幣觸底反彈？仍然是比特幣季。
比特幣開始初步上漲？比特幣季。
比特幣漲到前一周期的高點？比特幣季。
比特幣突破新高？依然是比特幣季。

而山寨季的出現通常有一定的規律：它往往發生在比特幣首次突破新高並進入盤整階段之後。隨後，當比特幣再次上漲時，山寨季才會真正到來，這時比特幣主導率開始下降，山寨市場迎來爆發。

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图5

3.什麼因素會引發山寨季 (altseason)？

山寨季通常由比特幣牛市的啟動引發。（需要注意，這並不依賴於量化寬鬆 qe;目前我們正處於量化緊縮 qt 階段。其他可能的觸發因素包括比特幣的價值和周期、穩定幣儲備機制 sbr、比特幣 etf 的推出等。）

資金流動的第一步通常是湧入比特幣和主要山寨。

接下來的結果是：

媒體的炒作吸引了散戶的注意，散戶可能因此開始購買山寨。
同時，那些在比特幣中獲利的投資者為了追求更高的收益，會將資金轉向山寨市場。

從歷史數據來看，這種現象通常發生在比特幣第二次突破新高的階段。可以從之前的圖表中觀察到這一規律。

加密市場的資金流動有一個較為清晰的路徑：

比特幣→主要山寨→高市值代幣→中市值代幣→低市值代幣

例如，2021 年 1 月 18 日，比特幣當時處於盤整階段並嘗試突破新高（圖中紅色箭頭所示），而此時 total 3（即山寨市場總市值指標）仍然處於中間水平（圖中紅色箭頭所示）。

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图7

從這裡可以看出，比特幣通常是資金流動的起點，其次是主要山寨的總市值（total 3），最後才輪到其他代幣（包括高市值和中市值代幣）。

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图9

山寨季的觸發並不依賴於量化寬鬆 qe。（當然，qe 的確會為市場提供幫助。）

關鍵在於大量資金首先流入比特幣和主要山寨，之後市場的貪婪情緒會推動資金進一步流向其他山寨。

這就是山寨季的觸發機制。到目前為止，無論是 qe、qt，還是其他外部因素，我們都已經走在正確的軌道上。整個加密貨幣市場（主要由比特幣和一些主要山寨構成，因為山寨季尚未真正到來）已經從 7000 億美金增長到接近 4 萬億美金。

（仔細想想，在 qt 階段市場仍然能取得這樣的增長，這無疑是非常樂觀的信號，未來隨著政策環境的變化，這一趨勢可能會變得更加有利。）

山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？插图11

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山寨季真的能依靠美聯儲放水推動嗎？

1.什麼是 qe 和 qt？

2.什麼是山寨季 (altseason)？

3.什麼因素會引發山寨季 (altseason)？

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