MEME幣的黑暗森林：萬分之一留存率之下散戶淘金難

原文標題：《MEME幣的黑暗森林：工業化收割流水線日入百萬，萬分之一留存率之下散戶淘金難》

原文作者： Frank，PANews

3天發行11個代幣，勝率100%，盈利2.5萬美元。這或許是無數MEME玩家理想中的自己。可現實是，這只是工業化RUG團隊千百個地址中的之一。當散戶還在為「千倍神話」前赴後繼時，專業團隊已用機器人、多簽合約和輿情引擎，將MEME賽道改造成一臺24小時運轉的收割機器。鏈上資料顯示，這類工業化RUG操作並非孤例。

從資金溯源穿透至交易所的初始地址，到衍生出的數百個關聯錢包，一場由科技、資本與人性貪婪共謀的“黑暗遊戲”正在吞噬投機者的錢包。

單地址3天2.5萬美元，數百地址組成RUG流水線

PANews用鏈上數據解剖完整收割連結，並試圖揭示一個殘酷現實：當MEME幣的發行淪為數學概率遊戲，當“社區共識”被工業化水軍批量偽造，這場狂歡的終局或許早已註定。

以這個地址為例，FrRqEYFfJ3VEHodfiZdrPnM3vAHTm2u9ewBN6HR9RxZE（以下簡稱「FrRqE」）在近3天的時間內，發行了11個MEME，總盈利金額2.5萬美元，勝率100%。

具體是如何實現的呢？從持倉時間來看，FrRqE每次買入，賣出的時間間隔僅為幾十秒，最長不超過1分鐘。首先，FrRqE會在開盤後自己大額買進該代幣，一般的金額約為48個SOL，這樣在盤面上讓其他用戶看起來認為這個代幣是有大戶買進的，囙此會快速跟風買進，而此時FrRq的持倉已經超過70%。隨後他會在幾十秒內將這些代幣一次性賣出。平均一次的收益率約在20%~30%之間，每次獲利約為2500美元左右。

當然，由於現在各種監控工具已經非常完善了，開發者持倉比例過大時，很多熟練的老玩家也不會一股腦的買進。

囙此，FrRq會在一舉買入後迅速將這些代幣分散至400個錢包地址，以逃避鏈上機器人的監控。而當隨著越來越多的地址買入，Pump內盤池的金額也快要打滿之際，FrRq就會故技重施，將所有的代幣再次轉回同一個地址，然後一次性拋售，將代幣瞬間歸零。

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有趣的是，該地址的資金來源，似乎想要刻意隱藏什麼。 PANews在鏈上進行了上百次穿透後最終看到，該地址的資金最初來自於OKX交易所，初始接收資金的地址為3SrXcoKQ97xwFAwELnraHtpuycjGvmG82E9SBGs6UcQd。

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從操作時間來看，該地址進行這樣的活動已經超過2個月的時間。每次當一個地址發行10個左右代幣後就會將資金轉移到一個新的地址，繼續下一輪RUG，現時衍生出的RUG地址也已經有數百個。

當然，除了這些鏈上的動作之外。想要完成RUG的DEV還要做的更多，比如，這些在Pump內盤的代幣通常都會有幾十條或上百條回復，初期的時候還能明顯看到大量機器人買入的痕迹。從交易量和討論度上都讓用戶覺得這個項目像是一個正常的MEME代幣。

而更加細思極恐的是，這樣的代幣並不是PANews特意篩選發現的，而是通過隨機點擊Pump.fun上的代幣偶然發現的盤面。對經常參與MEME投資的用戶來說，則應該能經常碰到類似的RUG局。

這類RUG局的操作流程，並非普通用戶能够實現。第一，需要專業的地址分發工具和歸集地址，能够完成靈活又統一的代幣轉移操作。第二，需要即時監控社交媒體熱點的工具，保障每一個代幣發行也要踩在最新的熱點上。第三，還需要大量的Pump.fun水軍和社交媒體水軍，比如@r999d999z這個X帳號，創建於2025年1月，曾多次推廣FrRqE的代幣，兩者之間似乎有著千絲萬縷的聯系。第四，負責造勢和發送打包交易的專屬交易機器人。想要完成以上步驟，或許真的需要一個强大的科技團隊和運營團隊來實現。

萬分之一的留存率，MEME森林已無散戶容身之地

根據dexscreener的資料顯示，近六個月來，在Pump.fun上發行的代幣當中，現時市值仍在5萬美元以上的數量為1987個，其中發行時間超過1個月留存下來的代幣數量為27個。超過1天以上的為72個，剩餘的1915個都為近24小時發行。有6個是昨天發行的代幣。按此比例計算，2月13日共有49153個代幣在Pump.fun上發行，畢業率為1.23%，共有606個代幣畢業。而畢業後代幣在1天內還能維持在5萬美元以上的市值比例又為0.9%。從整體的數值來看，從pump.fun上發行一天後還能維持在市值5萬美元的概率約為萬分之一左右。

我們以2月13日發行後還存續的6個代幣作為研究範本，看看這些留存下來的代幣具有什麼樣的特點（在觀測的過程中，這樣的數據標本就從6個下降至4個）。

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查看這四個代幣，能够總結歸納出幾個特點。第一，這些代幣的背後都是項目代幣或者有明確的代言人。其中有三個都是AI相關的項目方，1個是網紅發行的個人代幣。這其中，並不存在普通玩家隨機發行的代幣身影。

第二，這些代幣的LP鎖倉比例都很高，基本都在95%以上，並且鎖倉金額都在10萬美元以上。第三，社交媒體的關注人數都在2000以上，雖然好幾個帳號的創建時間並不長，但由於有KOL的互動，其社交媒體得分也不低。

綜合來說，PVP的時代似乎已經過去，個人發行的代幣在這個市場上幾乎不太可能出圈或者達到很高的市值。這一點很多有過發行經驗的玩家來說或許早已知曉。在此背景下，仍選擇每天大量發佈代幣的DEV們顯然都有著自己獨特的生意經。而這種黑暗森林式的玩法，依然處於毫無監管的環境中。

竭澤而漁，大批玩家正忍痛離場

MEME幣賽道正從全民找角度的賭場變為科技與主力對普通散戶的圍獵場。或許用戶有時很難看清RUG者們的套路，但隨著實際損失的逐步擴大，越來越多的用戶正忍痛退出這個黑暗森林。

據The Block報導，Solana上的Pump.fun代幣交易量近期降溫，過去一周日均交易量僅5.6億美元，創下自2024年耶誕節以來的新低，相比三周前的單日最高31.3億美元大幅下降82%。

Solana鏈上的數據也同樣顯示出類似的趨勢，近三個月來，11月16日Solana鏈上的活躍錢包數曾達到722萬個，到2月1日，該數位則跌至318萬。最大跌幅超一半。而前段時間因TRUMP代幣爆火的Meteora和Jupiter等聚合器在熱度冷卻之後活躍用戶也迅速下滑。

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就連不少以MEME為主業的KOL也聲稱現在的環境已經不再適合「沖土狗」，名為Laughing的博主表示：「我已經完全放弃了賭meme的開盤pvp，買彩票的永遠玩不過賣彩票的」。

Paradigm的研究員Arjun Balaji一針見血的指出，「Memecoins曾經是有趣和純粹的，但工業化的戰壕將一個無害的PvP遊戲變成了一個以內部優勢為主導的掠奪性遊戲」。

雖然市場正變得越來越嚴峻，我們或許還是可以從區塊鏈的兩面性上得到一些啟示。一方面，因為區塊鏈的無監管，導致了惡意DEV們的肆無忌憚。另一方面，也正是因為區塊鏈的可追溯，無論對手如何隱藏，我們始終能够從鏈上尋到一些蛛絲馬跡。對於潜心研究的玩家來說，熟知了這些惡意套路之後，也就能够避開類似的騙局。

此外，雖然Pump.fun的代幣留存率已經低至萬分之一，玩家們或許也可以直接避開在最早期進行大海撈針，而是選擇讓子彈飛一會，重點關注已經發行1天以上還「健在」的代幣。時間似乎正成為最實用的篩選工具。而對於那些期望通過MEME發行項目代幣的團隊來說，因為這樣的市場環境，真誠就成為簡單有效的敘事，劣幣正在毀滅市場，良幣則將痛擊劣幣。

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