電池廠，出手挽救GPU獨角獸

背負29億商譽，南孚電池“電量”够嗎？

&nbsp；文丨獵雲精選&nbsp；& nbsp;
邵延港

又一家A股上市公司闖入創投圈，第一筆錢讓一隻獨角獸起死回生！

近日，曾被證實陷入危機的重慶GPU獨角獸象帝先，公佈最新一輪數億元的融資，正式宣告破局重生。在這場拯救獨角獸的行動中，上市公司安孚科技，浮現在公眾視野中。

安孚科技上一次在聚光燈下，是推進業務轉型時，通過一系列資本操作讓中國第一大消費類堿錳電池廠商&mdash；& mdash; 南孚電池，實現上市夢想。如今，這節南孚電池為晶片企業續上了命。

對於此次跨界投資的安孚科技來說，儘管已經業績向好，但其仍背負著近30億元的商譽，投資主營業務以外的企業，到底是不是&ldquo；不務正業&rdquo；？根據象帝先發佈的公告，本輪融資中，象帝先與安孚科技達成深度戰略合作。那麼，安孚科技與象帝先最終能碰撞出怎樣的火花呢？

而這筆投資的幕後推手、安孚科技掌舵人、號稱並購能手的袁永剛，再次用上市公司做投資平臺，背後隱含怎樣的戰略規劃？

電池廠，出手挽救GPU獨角獸插图1

電池廠商化身獨角獸&ldquo；救星&rdquo；

情人節這天，GPU獨角獸象帝先正式揭開&ldquo；白馬王子&rdquo；的神秘面紗，其&ldquo；救星&rdquo；來自A股上市公司安孚科技及多家知名創投機构。

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來源：象帝先微信截圖

據公開資訊，2024年8月底，象帝先傳來噩耗，公司裁掉了覈心團隊外的大約400名員工，公司進入休眠狀態。同年11月，象帝先和公司創始人唐志敏雙雙成為被執行人，執行標的金額為24萬元。唐志敏和公司甚至囙此被執行了限制消費令。直到2024年底，象帝先才迎來曙光：新一輪融資取得了重大突破。

象帝先創立於2020年，主要研發適用於案頭、工作站、邊緣計算等領域的高性能、低功耗、具有完全自主知識產權的通用CPU/GPU及相關專用晶片產品。作為藝員獨角獸，象帝先此前還一直活躍在&ldquo；中國英偉達&rdquo；的聚光燈下。

而安孚科技，卻是一家消費類電池研發商，名下資產為中國知名堿錳電池品牌&ldquo；南孚&rdquo；。根據官網資訊，安孚科技業務分為消費電池、商用小型電池、數碼配件和新消費品。即便是為了完善產業佈局，安孚科技也只是圍繞儲能行業需求，結合自身能力和資源，積極探索並拓展新能源業務，搶抓儲能行業發展機遇，積極拓展公司第二增長曲線，參股投資儲能項目。

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電池廠商，為何要投資一家GPU廠商？

象帝先在其公告中稱，其與安孚科技達成深度戰略合作，安孚科技將依託其强大的資本實力及高效管理體系，助力象帝先加速技術研發、拓展市場邊界。

幕後推手，早已佈局晶片賽道

安孚科技與GPU的關聯沒有那麼强，但安孚科技的掌舵人卻關注晶片產業已久。

雖然安孚科技如今的業務是消費類電池，但其前身是2016年上市的安德利百貨，主要從事三四線都市及農村市場的百貨零售業務。只不過，安德利百貨業績連年虧損，公司不得不尋求轉型。

此時，操盤手袁永剛登場。

2019年，袁永剛夫婦入主安德利百貨。雖然夫妻二人捕手後積極調整戰畧佈局，但仍難擺脫收入下滑、虧損擴大的困境。公開資料顯示，2020年、2021年，安德利百貨營業收入分別為17.66億元和16.77億元，同比分別下降了6.96%和5.01%，歸母淨利潤連續兩年虧損。

2021年9月，安孚科技以24億元現金收購南孚電池控股股東亞錦科技36%的股份，交易完成後，南孚科技也完成了原有百貨零售業務的置出，主營業務從傳統的百貨零售轉為電池的研發、生產和銷售。公司名稱也變更為安孚科技。

但這場並購，只是袁永剛資本運作生涯中的一例。

袁永剛在業界很低調，很少出面接受採訪。根據公開資訊，袁永剛的家族是從上世紀八十年代蘇州太湖之濱的一家傳統的小型鈑金工廠起步，一步步打拼到蘇州當地排在前列的民營企業。

2004年，深圳證券交易所中小企業板第一股正式掛牌，這對袁永剛的父親和他本人都產生了巨大影響。 2005年，袁永剛從海外讀書回來後捕手企業經營，在父輩們努力創造的基礎上繼續前進。

第一步就是向資本市場推進。 2007年，公司進行股份制改造，經過3年準備，2010年，袁永剛的家族企業&mdash；& mdash; 東山精密，正式在深交所掛牌上市。

成功上市之後，資本的賦能讓東山精密準備再下一步大棋。上市時，正值中國智能手機蓬勃發展的元年，東山精密將產業拓展到了3C產業鏈，先後擴充了通信設備產品線，投資新增了LED封裝和觸控顯示模組產業。

也是在這期間，袁永剛開始征戰並購圈，追溯過往戰績，袁永剛在捕手家族企業東山精密後，先後在2016年成功並購蘋果FPC供應商MFLX公司，2018年並購跨國巨頭偉創力旗下主營剛性PCB業務的Multek。上述海外並購案已成為商學院的經典教學案例。

並購之外，袁永剛也在佈局投資版圖。

從多年前開始，袁永剛就已經入股不少基金當LP。天眼查資訊顯示，袁永剛如今擔任22家公司股東，其中就有5家投資機構和私募基金，包括吳中創投、漢虎資本、瑞氏泰來投資、深圳華鼎和金海匯基金等。

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來源：天眼查

在晶片領域，袁永剛也不是第一次出手。

中國資本在電晶體領域裏迄今為止規模最大的一起並購案，無疑是發端於2016年的安世電晶體的並購。這場資本操作中，也有袁永剛的身影。

2018年，東山精密曾公告稱，擬與袁永剛或其控制的公司、及其他資金方組成聯合收購主體，受讓安世電晶體第一大投資人合肥廣芯所持有的股份。並且，袁永剛很早就在為這場並購做準備。

不過，前述並購被聞泰科技&ldquo；截胡&rdquo；，袁永剛甚至發律師函，控告聞泰科技侵害了其在安世電晶體重組交易中的優先權。

如今，袁永剛是控股東山精密、安孚科技、藍盾光電三家A股上市公司的企業家，借助上市公司進行投資也已是基本操作。

據悉，在2024年4月，袁永剛通過藍盾光電參與了5G基帶晶片設計企業星思電晶體超5億元的B輪融資，藍盾光電出資1.8億元。

據近期發佈的投資者關係活動記錄表，安孚科技透露公司子公司安徽啟睿創投有限公司近日注册成立了安徽啟睿芯超企業管理合夥企業（有限合夥）。該合夥企業將積極尋找投資與並購機會，旨在通過投資具有廣闊市場前景且有發展潜力的標的，特別是在晶片等新質生產力領域。

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背負29億商譽，南孚電池&ldquo；電量&rdquo；够嗎？

象帝先，是安孚科技在投資領域出手的第一筆。但化身獨角獸救星，安孚科技實力如何呢？

在正式轉型後，安孚科技的業績主要由南孚電池貢獻。

財報資訊顯示，2022年、2023年，安孚科技分別實現營業收入33.83億元和43.18億元，歸母淨利潤分別為0.82億元和1.16億元。

據安孚科技近期發佈的2024年業績預告，公司預計2024年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤1.58億元到1.78億元，與上年同期相比，將新增4217萬元到6217萬元，同比新增36.41%到53.68%。

在完成收購的第一年，安孚科技業績實現扭虧為盈，並且之後業績不斷攀升。

不過，在收購南孚電池時，安孚科技淨資產僅為6.13億元，而南孚電池估值高達99.03億元。這是一場典型的&ldquo；蛇吞象&rdquo；式並購。安孚科技不僅耗費了大量資金，還產生了巨額商譽。

據悉，當前安孚科技控股子公司安孚能源收購亞錦科技股權確認商譽為29.06億元。對於安孚科技來說，只要南孚電池業務足够好，就不會發生商譽减值，並且業績對賭的風險也在可控範圍內。

現金流為正，業績穩定，安孚科技投資象帝先也不會有太大的壓力。

此外，上市公司向GPU賽道伸手，安孚科技並不是唯一一例。在2023年，GPU廠商礪算科技也經歷過艱難時期，2024年8月，上市公司東芯股份向礪算科技拋出橄欖枝。

當前的GPU賽道還在聚光燈下，安孚科技入局，看中了潜力，也要承擔相應的風險。南孚電池為象帝先續電，象帝先又能否為安孚科技打造新的增長曲線。& nbsp;

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