山寨季遲遲不來，為何本輪週期如此艱難？

如果我們瘋狂印鈔，那麼我們可能會看到更接近之前傳統山寨幣季節的情况，但這種可能性不大。

作者：穩狗日記

首先，這個週期很艱難。但事實是，每個週期都比上一個週期更難。你要與更大的人群競爭，經驗豐富的參與者數量也在新增。如果你在熊市期間沒有持有大部分BTC或SOL，那麼你可能沒有賺到任何錢，而且正在焦頭爛額。

山寨季遲遲不來，為何本輪週期如此艱難？插图1

那麼，為什麼這個週期如此艱難？

1.創傷後應激障礙

我們有兩個大型山寨幣週期的例子，其中大多數下跌了90-95%，而且由於Luna和FTX的平倉，導致整個行業受到感染，價格甚至可能跌得比應有的還要低。這種創傷後應激障礙深深地影響了加密貨幣的高山族。

沒有人願意長期持有任何東西，因為他們再也不想失去投資組合中的一大筆錢了。參與者的情緒波動更加强烈，每個人都在不斷尋找週期的頂部。

山寨季遲遲不來，為何本輪週期如此艱難？插图3

心理影響不僅限於交易行為，還影響了整個生態系統的建設和投資方式。項目現在面臨著更嚴格的審查，信任門檻也成倍新增。這既有積極影響，也有消極影響：雖然它有助於過濾明顯的騙局，但也使合法項目更難獲得關注。

2.創新

有更多的反覆運算創新，基礎設施也在不斷改進，但並沒有像DeFi那樣實現0-&gt； 1和令人瞠目結舌的突破。這使得人們更容易爭論加密貨幣沒有進步等等，也導致了更多「加密貨幣一事無成」之類的說法。

創新格局已從革命性突破轉向漸進式改進。雖然這是任何科技的自然演變，但它為敘事驅動的市場帶來了挑戰。

我們仍然缺乏突破性的應用程序，而這些應用程序是將加密貨幣帶給數億鏈上用戶所必需的。

3.監管

腐敗的SEC造成了嚴重破壞。他們阻礙了行業的發展，並封锁了某些本來可以擁有更多PMF和更廣泛受眾的行業（例如DeFi）進一步發展。他們還封锁所有治理代幣向持有者傳遞任何價值，囙此創造了「所有這些代幣都是無用的」的說法，這在某種程度上是真的。

SEC趕走了建設者（請參閱Andre Cronye對SEC如何迫使他辭職的描述），封锁了TradFi與行業互動，並最終迫使行業向風險投資公司籌集資金，並造成了不良的供應和價格發現動態，其中價值全部被少數人獲取。

4.金融虛無主義

以上所有因素都導致金融虛無主義成為本輪週期的一個重要因素。「無用的治理代幣」以及美國證券交易委員會（SEC）造成的高FDV、低浮動動態促使許多加密貨幣原生者轉向memecoin，以尋求「更公平」的機會。

當今社會，資產價格飛漲，法定貨幣不斷貶值，薪水跟不上，年輕人不得不通過賭博來發財致富，這也是事實，囙此memecoin彩票很有吸引力。彩票總是很有吸引力，因為它能給人帶來希望。

因為賭博在加密貨幣中具有PMF，而且我們在賭博方面擁有更好的科技（Solana和Pump.fun等），所以發行的代幣數量猛增。這是因為很多人想進行超級賭博。有這種需求。

「戰壕」在加密貨幣中一直是一個詞，但在本輪週期中它已成為一個被廣泛理解的術語。

這種虛無主義態度表現在以下幾個方面：

「墮落」文化崛起，成為主流
縮短投資期限
更加注重短期交易而非長期投資
極端杠杆和冒險行為的常態化
對基本面分析持「無所謂」的態度

5.前一個週期的經驗是一個阻礙

過去幾個週期告訴你，你可以在熊市中購買一些山寨幣，並最終通過超越BTC獲得回報。

山寨季遲遲不來，為何本輪週期如此艱難？插图5

幾乎沒有人是優秀的交易員，所以這是過去大多數人的最佳選擇。總的來說，即使是最糟糕的替代產品也有機會。

本輪週期是交易者的市場，賣家比持有者更適合。交易者甚至通過HYPE空投獲得了本輪週期中最大的收益。

AI Agent的第一個炒作週期就是一個例子。這可能是人們第一次感覺到「這是我們一直在尋找的新事物」。這仍然是早期階段，長期贏家可能尚未出現。

6. BTC有新買家，而山寨幣大多沒有

比特幣與其他一切事物之間的分歧從未如此明顯。

BTC解鎖了TradFi的出價。它首次擁有令人難以置信的新被動需求來源，現在各國央行正在討論將其添加到資產負債表中。

山寨幣在與BTC的競爭中比以往任何時候都更加艱難，這是有道理的，因為BTC有著與黃金相當的市值的明確目標。

山寨幣確實沒有新買家。一些散戶在BTC新高點回歸（但他們購買了XRP），但總體而言，新散戶的流量不足，加密貨幣仍然存在聲譽問題。

7. ETH角色的轉變

BTC主導地位的下降很大程度上受到ETH市值增長的影響。許多人認為「山寨幣」的觸發因素是ETH上漲，但這種啟發式方法在本週期內迄今為止並未奏效，因為ETH由於基本面原因表現非常糟糕。

山寨季遲遲不來，為何本輪週期如此艱難？插图7

我仍然相信基本面總是會在長期內發揮作用，但你必須真正瞭解你支持的項目以及它們將如何真正超越BTC。有候選者，但現時只有少數。

尋找具有以下特徵的項目：

清晰的收入模式
實際產品與市場的契合度
永續的代幣經濟
强有力的敘述來補充基本面（對我來說，AI和RWA是合適的）

我認為，由於美國監管的放開，那些擁有更强基本面和PMF的人最終可以為他們的代幣新增價值，而這些是風險較小的投資。收入印刷協定現在已經建立，效果很好。這與之前主導許多代幣模型的「博傻」理論有很大不同。

你可以選擇成為一名更好的交易者，嘗試發展優勢並專注於進行更多短期交易，因為這個市場確實提供了許多一致的短期設定。 Onchain將提供更大的倍數，但對下行風險的容忍度也會更低。

對於沒有明顯優勢的大多數人來說，杠鈴投資組合仍然是可行的方法。 BTC和SOL（70-80%），並為自己分配較少的資金以進行更具投機性的投資。定期重新平衡以維持這些比率。

你需要瞭解自己有多少時間用於加密貨幣，並據此調整策略。如果你是一個有工作的普通人，與每天坐在那裡16小時的Zoomer一起在戰壕裏競爭是行不通的。這次，被動地持有表現不佳的替代品並等待輪到你也是行不通的。

另一種策略是嘗試結合不同的領域。擁有一個堅實資產的基礎投資組合，然後考慮擼空投（現在更難了，但風險更低的機會仍然存在），或者識別新興生態系統並儘早做好準備（HyperLiquid、Movement、Berachain等），或者專注於所選類別。

我仍然相信，今年山寨幣市場將會增長。現時情况已經確定，我們仍然與全球流動性相關，但真正超越BTC和SOL的將僅限於少數幾個行業和較少數量的山寨幣。山寨幣的輪換速度將繼續加快。

如果我們瘋狂印鈔，那麼我們可能會看到更接近之前傳統山寨幣季節的情况，但我認為這不太可能，即使在這種情況下，大多數山寨幣也只會提供市場平均回報。今年我們仍將推出一些大型山寨幣，流動性將繼續分散。

原文網址：https://zh.gushiio.com/zixun/1919.html