MakerDAO突發緊急治理提案：借貸限額與抵押率齊飛，究竟是防禦還是權力爭奪？

MakerDAO在沒有任何預警的情况下，迅速通過一項提案。該“通過調整LSE-MKR-A風險參數與縮短GSM Pause Delay來加强協定安全與應變速度”的提案不僅大幅提高了MKR代幣的借貸上限，還顯著降低了抵押要求。

作者： Three Sigma & PaperImperium

編譯： Shenzhen, PANews

MakerDAO近期出現了一項突如其來的“緊急治理提案”，在沒有任何預警的情况下，提案迅速進入投票流程，並已通過（但尚處於時間鎖定階段）。這項提案不僅大幅提高了MKR代幣的借貸上限，還顯著降低了抵押要求，引發了社區對治理透明度與公平性的廣泛質疑。

提案要點：從債務上限到抵押率的全面調整

根據論壇公佈的
LSE-MKR-A風險參數變更
，該提案的覈心內容包括：

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最大債務上限（line）
：從2000萬USDS提升至4500萬USDS

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目標可用債務（gap）
：從500萬USDS提升至4500萬USDS

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債務上限新增冷卻時間（ttl）
：從16小時縮短至30分鐘

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穩定費率（Stability Fee）
：從12%上調至20%

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清算比率（Liquidation Ratio）
：從200%降至125%

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退出費（Exit Fee）
：從5%降至0%

此外，提案還將
GSM Pause Delay
（暫停延遲）從原先的30小時减少到18小時，意味著未來在治理層面，針對合約執行的反應時間將進一步縮短。

這些參數調整，實質上是讓MKR代幣作為抵押物時，可以獲得更高的借貸額度（超過此前的2倍），並允許更高的杠杆（抵押率從200%降至125%）。同時，清算罰金也被降至0%，顯著降低了被清算的成本。

官方說法：防範治理攻擊，真的存在嗎？

防禦型理由VS.模糊的攻擊向量

無論是提案發起方還是部分官方通路，都將此提案的緊迫性歸結於“為了防範潜在的治理攻擊”。然而，包括PaperImperium在內的多位社區成員指出，並未發現任何已知的、正在發生的具體攻擊行為。對此次提案能否真正抵禦所謂的“治理攻擊”，以及是否存在更深層次的動機，社區仍存在諸多疑慮。

質疑者遭到封禁

最具爭議的是，投票期間，多位持反對或質疑立場的用戶和機构（如GFX Labs）在Discord、論壇等官方通路的帳號相繼被禁言或封禁。 PaperImperium表示，其個人Discord帳戶以及GFX Labs的論壇帳號也在此期間遭遇了禁言處理，質疑聲音一度難以在官方通路繼續發酵。

多方視角：誰在受益，誰在質疑？

短期受益者：高杠杆與高流動性

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大戶或機构

借助此次提案，大額持有MKR的用戶可更輕鬆地從Maker協定中借出更多USDS，同時抵押率的降低也讓他們能以更少的資本獲得更高的杠杆。

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高風險投機者

對於願意承擔更高風險的交易者而言，較低的清算罰金和更高的杠杆空間無疑提供了更多操作餘地。

長期風險：治理與金融安全的潜在衝擊

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治理集中度與透明度

在缺乏明確攻擊證據的前提下，繞過常規流程並且快速通過提案，難免讓人質疑少數利益群體是否在行使超額權力。

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系統性風險上升

大幅降低清算比率並提高債務上限，意味著系統在市場波動時更容易出現高杠杆下的連鎖反應。

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社區信任動搖

質疑者被禁言、缺乏對緊急措施的充分論證，這些都將對MakerDAO的去中心化治理聲譽造成潜在打擊。

緊急提案背後的多重動機

PaperImperium指出，一些MKR持有者近期對MakerDAO的發展方向、利潤來源以及社區治理管道不滿，呼籲進行改革。此次提案能否與這些內部訴求產生關聯，仍是值得探討的重點。

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內部改革訴求

在“成長乏力、利潤下滑”的背景下，部分MKR持有者希望推動協定變革，提高資金利用效率。

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治理派系之爭

不同利益團體在治理層面有不同訴求，利用緊急提案迅速推進某些改動，可能是爭奪協定走向的一種手段。

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外部防禦或內部操作

“治理攻擊”的說法在DeFi圈並不罕見，但實際落地常常需要明顯的鏈上證據；而本次缺乏確鑿證據，也引發對“內部操縱”可能性的警惕。

未來展望：MakerDAO何去何從？

MakerDAO此次緊急治理提案所帶來的影響絕不局限於參數調整本身，更深遠的意義在於對去中心化治理模式的拷問。當前，社區對於以下問題格外關注：

1.
治理流程的完善

如何確保後續的重大提案遵循更透明、更民主的流程，而非以“緊急”之名繞過社區共識？

2.
資訊披露與監督

對“潜在攻擊”具體細節的披露、對被禁言用戶的解釋和處理，能否給出合理的說法，以維持社區對治理的信任？

3.
去中心化與效率的平衡

去中心化治理往往效率較低，但過於集中的決策模式又可能導致濫用權力。如何在兩者之間找到最佳平衡點，將成為MakerDAO的覈心挑戰。

結語：警惕治理黑箱，回歸社區共識

“緊急治理提案”宛如一面照妖鏡，讓我們看到了DeFi生態中最需要被關注的一面：當外在或內在的壓力出現時，治理機制是否能够真正經受考驗？ MakerDAO作為DeFi領域的先行者，此次風波所帶來的思考，對於整個行業都具有警示意義。

或許正如社區責備者所言，若沒有清晰透明的治理流程、公開可驗證的攻擊證據，任何“緊急”都可能淪為少數人的權力工具。只有確保社區對話通路暢通、建立完善的治理機制，才能讓MakerDAO真正走向健康、持續的發展之路。

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