FTX首輪償付開啟，1120萬枚SOL即將解鎖，一場被高估的“狼來了”？

究竟是恐慌情緒過度蔓延，還是風險尚未完全定價？

作者： Frank，PANews

2025年2月18日，FTX首輪債權人賠付正式啟動，標誌著這場持續兩年的破產清算邁入關鍵階段。然而，市場目光卻聚焦於另一潛在風險：3月1日，FTX破產拍賣的1120萬枚SOL代幣即將解鎖，價值高達19億美元。儘管賠付以法幣結算看似&ldquo；溫和&rdquo；，但SOL的巨量流通預期引發市場擔憂，FTX的資產拋售餘波將再度衝擊加密生態。究竟是恐慌情緒過度蔓延，還是風險尚未完全定價？

首輪仍有超50億未償付

據公開資訊顯示，本輪獲得賠付的債權人類別為初始受益人，指索賠金額為5萬美元或以下的小額債權人。根據FTX的重組計畫，他們將獲得全額償還，並享有9%的年息。這部分用戶最終可能獲得119%的法幣計價償還。

FTX首輪償付開啟，1120萬枚SOL即將解鎖，一場被高估的“狼來了”？插图1

據FTX債權人Sunil稱，本輪償還現時已支付約8億美元，覆蓋16.2萬個帳戶，占預計46萬個合格索賠帳戶的35%。另外，大於5萬美元的償付需要等到5月30日以後。

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此前的報導顯示，第一階段的總體償付計畫涉及金額為65到70億美元。預計這輪償付會持續到3月4日。但現時FTX並未公佈第一輪的實際償付金額。

只從償付的角度來看，由於FTX選擇的賠付管道為法幣，囙此償付開始可能並不會對加密市場造成太大的動盪，或許還能為市場帶來一些新的進場資金。

價值近20億美元的OTC SOL代幣解鎖

市場對於FTX的恐慌情緒主要來自於Solana等加密資產的拍賣。截至2023年的檔案顯示，FTX的資產總額還僅為47.7億美元，和當時預估的115億美元賠付金額相差68億美元的缺口。隨著加密市場在2024年迎來牛市，FTX手中持有的加密資產迎來大幅上漲。

其中，給FTX輸血最多的就是Solana，SOL代幣自2022年12月以來最大漲幅超過28倍。作為Solana的主要投資人之一，FTX手中持有大量的鎖倉SOL代幣。根據@ai_9684xtpa的監控資料顯示，FTX截至2月17日已經通過三次拍賣，售出4100萬枚SOL。其中，有1120萬枚將於3月1日解鎖。

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據報導，這4100萬枚代幣並未通過次級市場直接出售，而是由Galaxy（以64美元買入2552萬枚）、Pantera及其他買家（以95美元買入1367萬枚）、Figure及其他買家（以102美元買入180萬枚）。總的來看，這些代幣給FTX帶來了29.32億美元的入帳，成為其在加密資產類別當中最多的一類清算收入。

關於SOL的解鎖代幣，這筆交易應該是此前就已通過拍賣完成，解鎖後只是實現交付。當然，無論最終控制者是誰，這些代幣都將進入流通狀態，且已知的這些買家的成本又遠遠低於市場價。囙此，的確存在獲利拋售的風險，但這些即將解鎖的SOL數量只占到當前流通數量的2.3%。

Sui已回購股權，APT、AVAX等資產處置管道未知

2024年3月，FTX宣佈以9500萬美元的價格出售其投資給Mysten Labs的股份和代幣。 Mysten Labs是Sui網絡的開發公司。截至2024年底，這些出售的股份和代幣最高價值46億美元。對市場來說，如果FTX保留這部分代幣，那麼SUI的市場將迎來更大的壓力。

除了Solana和Sui之外，Aptos也是當初FTX重點投資的公鏈之一。據媒體資料顯示，2022年，FTX Ventures和Jump Crypto領投了Aptos1.5億美元的融資。不過，截至目前，Aptos未公佈這部分股權的最終處理結果。根據2023年3月FTX提供的資料顯示，當時持有的APT代幣數量為500萬枚，不過，在ARKM的FTX鏈上地址當中，當前並未査詢到APT代幣的數據資訊。以2月19日的價格計算，這部分的APT價值約為3165萬美元。

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截至2月19日，FTX鏈上地址當中，持倉最大的代幣為FTT，共持有2.57億枚代幣，價值約為5.05億美元。 FTT總市值僅為6.57億美元，若拋售其持倉，價格衝擊恐成最大風險。 FTX曾讓用戶填寫了購買FTT的價格，但是在法幣計價賠償中FTT暫時計為0，尚不確定FTT的持有者會如何獲得賠償。

在2023年披露的檔案中，顯示FTX還持有142萬枚AVAX（價值3376萬美元）、3.6萬枚BTC（價值3.46億美元）、15.4萬枚ETH（價值4.1億美元）、2970萬枚XRP（價值7632萬美元）等主要加密資產。不過，截至到2月19日，FTX公開的錢包地址上已經看不到這些資產了，已在清算期完成出售。截至2月19日，FTX的鏈上地址持倉價值約為12.69億美元。

隨著FTX的償付開始，FTX破產事件也終於快要畫上句號。經過2年多的蛻變，整個加密行業已經開始了新的格局，而FTX對行業的影響，已經日漸成為歷史的一部分。所謂近期市場因FTX所引發的下跌，似乎更像是捕風捉影，或是當前市場震盪時期的恐慌情緒。

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