Babylon空投深度分析：TGE在即，BTC再質押龍頭的空投參與價值

閒置資金參與，積分價值或有小驚喜。

作者：冰蛙

Babylon作為再質押賽道龍頭，今晚已經注册了基金會帳號，暗示TGE在即，下麵深入分析下Babylon的項目情况以及空投的參與價值。

一、項目基本概況：團隊實力強勁，投資陣容豪華

1.1創始團隊

項目創始團隊帶有濃濃的學院背景，團隊配寘上儘管有不少的華人面孔，但主要的職能管理人員多為海外人士。 簡要介紹其主要創始團隊和覈心管理層。

David Tse（聯合創始人）：學術履歷頂尖，為美國國家工程院院士、芝加哥大學和斯坦福大學的教授。

Mingchao（Fisher）Yu（CTO及聯合創始人）：曾在澳大利亞國立大學擔任講師，後擔任杜比實驗室高級研究工程師和主任工程師

董心書（首席戰畧官）：RockX和Zilliqa聯合創始人，也是知名VC IOSG Ventures科技合夥人

Sankha Banerjee（首席協定經濟學家）：畢業於麻省理工，曾在Nibiru任職。

Spyros Kekos（社區負責人）：此前擔任交易所Gate.io的社區負責人。

除上述人員之外，如果詳細去看專案管理團隊的配寘，可以看出在覈心人員的要求上多數都至少有與該職位3-5年以上的相關經驗，或者在知名項目、交易所有過從業經歷，這側面反映出，整個Babylon的管理團隊在區塊鏈經驗上比較豐富，這也會讓整個項目的運營更加的成熟和符合行業發展。

此外，David Tse作為院士，其資深的學術背景，也讓外界對其科技實力有了充足的信心，同時不少覈心團隊有投資背景，這也意味著在投資資源上，項目具有很充足的通路，這也直接反映在其投融資情况上。

1.2投資與融資情况

從融資輪次看，Babylon從種子輪到A輪整整經歷了一年，但A輪到主網上線前的融資速度和金額快速提高，這表明早期開發階段，項目還是比較用心的對測試網做了投入，在此基礎上才開始下一輪的融資。 2024年5月的最後一輪融資金額高達7000萬，總計融資規模9600萬美金，在融資規模上，非常可觀。

在投資團隊上，項目投資團隊十分的豪華，投資背景比較多元。

如上圖顯示，除了傳統的頂尖VC基金Paradigm和Polychain之外，交易所為代表的直接囊括了Binance和OKX等一線大所。

個人投資者方面，有Ajit Tripathi（原ConsenSys金融科技合夥人）、Ryan Fang（原Ankr聯合創始人）、Jia Yaoqi（AltLayer創始人）等知名人士。

可以看出，融資背景屬實豪華，幾乎囊括了各種類型和背景的投資基金，這也意味著項目的各項資源非常充分。

總結來看，項目十分注重團隊的經驗和科技儲備，同時配寘上很全面，屬於高舉高打但又不脫離現實的團隊設定，這保障了項目在運營上的可持續性和後續的長遠發展。 從融資角度，各種背景的VC又給項目在各類資源上有了全面的加持，不僅表明資金看好項目所處的賽道，更預示著項目未來具有較高的增長空間。

二、項目優勢：發揮POW安全優勢，讓BTC流動起來

關於再質押和Babylon的分析，已經有諸多分析，總結下來，實際上對Babylon有幾點共識，這也是項目的主要優勢。

1、專注於啟動BTC網絡的閒置資產，推動BTC生態繁榮

BTC是BTC，加密貨幣是加密貨幣。 作為佔據整個幣圈資產一大半的BTC，如何讓BTC資產流動和運轉起來一直是一大難題。

一直以來，BTC的Holder基於安全性的考慮，要想讓BTC從錢包帳戶中動起來是一個高難度的事情。 畢竟託管模式下，私密金鑰洩露帶來的資產損失是任何一個BTC HOLder都不能承受也不願意接受的模式，他們寧願躺著吃灰，也不願意去冒一丁點風險，特別是由於BTC主網自身的圖靈不完備，沒辦法像乙太坊等可以使用智慧合約來進行安全地跨鏈，囙此，在這種固有認知和BTC網絡自身缺陷影響下，BTC的資產價值和其利用率一直高度不成正比。

Babylon正是基於這個痛點，創造了一套無需信任的自託管的質押協定，通俗的講，在這個方案之下，用戶的資產在自己控制的基礎上，實現安全的Staking。 這個過程中，這個質押背後利用的則是BTC上POW機制下算力安全性來增强其它諸多POS鏈的安全，以此實現多方受益。 要想實現上述一點，Babylon有自身的獨門科技，這也是市場廣泛受到認可的一個原因。

2、比特幣時間戳記和質押協定是科技成立的兩大支柱

對於POS鏈而言，尤其是採用了拜占庭容錯機制的POS鏈，多數是需要2/3投票才能確認區塊，儘管多數POS鏈通過罰沒措施避免分叉攻擊，但是如果沒有額外信任來源，這種攻擊幾乎很難避免。

囙此一些POS鏈會將安全性與利益相關者綁定在一起，這也就導致整個解除質押時間變得很長。 基於此種情況，Babylon的主要方案是將整個POS鏈的區塊檢查點遷移到比特幣網絡，由於POW特性，攻擊者如果選擇分叉進行攻擊，其在比特幣鏈具有更晚的時間戳記，這樣通過比特幣時間戳記就可以有效避免遠程攻擊。

一個更為形象的比喻就是：比特幣網絡的時間戳記就是一個比賽記錄系統，選手所有的完賽時間都記錄於此，如果有選手想要篡改其完賽時間，比特幣網絡會發現其到達時間不對，則會拒絕； 如果强行篡改，就必須要創造一個比比特幣網絡更長的分叉，這在成本上幾乎不可能做到。 這種技術帶來的另一個好處就是，可以將POS鏈上質押解除時間大幅度縮短，同時具有更强的抗審查性。

在具體的質押協定上，項目採用的是遠程權益質押，所謂遠程權益質押也就是將質押的比特幣鎖定在比特幣鏈上的合約中，當質押者違反PoS鏈協定時，在比特幣鏈上將該違反協定者所質押的比特幣進行罰减。 其主要實現的科技是採用通過比特幣盟約類比（Bitcoin covenant emulation）來實現，該科技主要是基於比特幣UTXO特性下的科技改進。 具體科技細節不展開，按照官網給出路徑，主要可以參照如下路徑。

如上述路徑，基於比特幣盟約科技的特定規則，可以保證整個比特幣質押解綁和罰减執行。

3、橫跨BTC和其它諸多EVM鏈，賦能Cosmos生態安全性

某種程度上Babylon不屬於加密資產權益質押，也不同於Eigenlayer的特徵層網絡來保障安全性，它更接近於跨鏈權益質押協定的一個創新用例，事實上整個對POS鏈的賦能並不依賴於比特幣資產，而是比特幣網絡的POW算力機制。

由於Babylon的跨鏈通信技術和安全共亯都來自於Cosmos，而項目本身利用BTC網絡的這種安全性共亯的創新對Cosmos生態有極大的促進作用，對於Cosmos鏈來說，也會積極的擁抱Babylon創新帶來的安全性共享，讓整個生態受益。

三、發展前景：潜在規模可期，但也有較多挑戰

Babylon作為現時BTC生態第一大再質押，現時鎖倉價值超55億美元，共5.6w個BTC在質押中，現時相較於2100萬個BTC總量，整體參與率僅為0.26%，即便參與率到1%，整體TVL還有4倍以上的增長空間，從整個上限規模上確實具有較大的提升空間，這可能也是諸多投資方願意給出高額融資的原因。

從另一個不利的方面去看，Babylon面臨的挑戰或者增長也有不少的困境。 無論是POS鏈的認可度，還是BTC holder的參與度都需要持續不斷的教育成本和習慣養成。 特別是對於BTC大戶而言，其參與會更加謹慎。

此外，一個特別需要考慮的關鍵在於比特幣ETF和上市公司開始陸續比特幣儲備以後，市場上的比特幣逐步的開始向機构和大戶轉移，若Babylon要進一步提高其參與程度，如何形成對機构和大戶更具有吸引力的方案仍需要在項目的創新和運營上繼續下功夫。

四、空投機會與風險分析：閒置資金參與，積分價值或有小驚喜

通過前文分析，我們可以看到，無論從科技、融資還是團隊，Babylon都有其獨到之處，從長遠空間上也有充分的上限，作為行業龍頭，隨著TGE在即，對於諸多擼空投的用戶而言，其是否有參與價值，下邊做進一步的資料分析。

4.1測試網：官方明確無激勵，但考慮0成本，可以適當參與，防止踏空

1⽉8⽇，項目開啟了第⼆段測試⽹，官⽅⽂檔內反復強調測試⽹⽆激勵，鑒於0成本可以適當參與，以防踏空，根據預估的空投份額，若後續有空投，早期測試網或可達人均300-500美金。

4.2主網積分：年化收益率尚佳，有閒置資⾦可以參與

⽬前想要獲得空投只能通過關聯項⽬得到積分，積分未來兌換空投，主要質押的項⽬有Lorenzo、Solv等，Lorenzo佔據所有質押總量的40%份額，且也是⼤額融資未發幣的項⽬。

根據Dune⾯板數據，當前總積分約為1.3億，每⽇增長約100萬積分左右，假設⼀個⽉內TGE，最終積分約為1.6億。

4.3積分價值計算

方法一：通過每⽇產出積分總數除以總質押量（每日約為17.92）

方法二：按供應總量的時間分佈算出積分（每日約為38.35）

隨時間推移的供應總量分佈（通過計算LRT的巴⽐倫BTC存款與總BTC存款之間的⽐率，然後將該⽐率乘以當天發出的巴⽐倫積分來計算其獲得的積分，供應積分是通過對⼀段時間內每⽇的代幣供應量進⾏求和來進行計算）

方法三：協定獲得的巴⽐倫積分與協定的總BTC餘額之間的簡單⽐率（每日約為31.53）

按照以上三種方法，分別得到每日產出積分為：17.92、38.35、31.53三個數值。

4.4綜合收益預估

由於Babylon較⾼的質押⾦額以及其所領先的地位，保守上線後的FDV為30-50億美⾦，BTC再質押協定已有發幣的先例，Solv Protocol空投份額為7.65%，為了穩固其⻰頭地位，Babylon預估空投份額在10%左右，即3-5億美⾦。 （因行情不佳，此處為保守估計，正常估值應該是在50~100億美金）

錶一：每積分價值

錶二：質押BTC⽉化率對⽐錶（BTC價格按撰文時價格：98522 U）

綜合收益來看：通過計算⽬前質押⽉化率在1.02%-3.66%左右，有閒置BTC存⼊當是不錯的選擇

主要空投風險：整體結束時間未知，空投規則尚不明朗，存在一定的潛在風險

總的來看，作為具有高額融資、交易所基金加持、賽道天花板較高的VC項目，無論是運營的成熟度，以及現時的推進來看，都相對比較順利，同時也有較高的增長空間，這為項目TGE後引發高市場熱度奠定了基礎，同時從現時有限的資訊來推測，現階段參與仍然具有一定的性價比，可以根據自身情况，按需參與。

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