消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素

原文作者： The Kobeissi Letter

原文編譯： zhouzhou，BlockBeats

編者按：
本文分析了加密市場最近的下跌，原因複雜，包括Bybit駭客事件、乙太坊弱勢、股市波動回歸等多重因素。特別是在流動性减少的情况下，加密貨幣市場失去了部分動力。儘管市場回檔，但這並不意味著長期熊市的到來，技術性回檔是健康的，且加密市場仍需流動性才能繼續繁榮。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

加密貨幣的流動性是不是突然消失了？自上週五早晨以來，加密市場已經蒸發了3250億美元的市值。

今天東部時間下午5點，市場在1小時內損失了1000億美元，且沒有任何重大新聞事件。

加密市場到底發生了什麼？

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图1

僅在過去24小時內，我們已經看到約1500億美元的資金從加密市場被清算。拋售蔓延，幾乎所有加密資產都出現了大幅下跌。連memecoin市場似乎也失去了相當一部分的流動性。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图3

這一切似乎始於Solana，自上週五以來，它已經下跌了22%。在memecoin熱潮期間，Solana表現出了極强的相對強勢。然而，隨著memecoin的逐漸衰退，Solana也開始回落。一段時間內，Solana的拋售大部分是與比特幣走勢相對獨立的。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图5

然而，隨著標準普爾500指數在週五開始下跌，比特幣也開始跟隨下行。如下麵所示，標準普爾500的下跌加速了比特幣的拋售。現在，比特幣在今天跌破98000美元支撐後，失去了它的相對強勢。

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這件事挺奇怪的，發生在Citadel剛剛對其加密貨幣立場做出重大轉變之後。今天，彭博社報導，市值650億美元的Citadel證券公司正尋求成為比特幣和加密貨幣的流動性提供方，市場把這一消息當作了「賣新聞」事件。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图9

似乎2月21日Bybit的駭客事件也打擊了市場情緒，Arkham Intelligence稱這次駭客攻擊是「歷史上最大的金融盜竊案」。最接近的競爭者是2003年3月伊拉克中央銀行被盜，損失了10億美元。

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事實上，Bybit的駭客事件的損失是加密歷史上第二大駭客事件的兩倍多，2021年8月，PolyNetwork的6.11億美元被盜事件曾是最大的加密貨幣駭客事件。乙太坊的弱勢也給整個加密市場帶來了更大的壓力，同時駭客事件削弱了市場的信心。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图13

技術面似乎也失去了動能，然而這並不意味著加密市場即將進入一個長期的熊市。在這輪牛市中，我們已經見過無數次比特幣回檔超過10%，技術性回檔是健康的。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图15

更糟糕的是，Sam Bankman-Fried回到了X平臺，在加密市場暴跌之際，SBF表示他「對政府員工充滿同情」。這正值DOGE和埃隆·馬斯克準備在聯邦政府進行更多大規模裁員的時候。

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最後，隨著股市波動性回歸，比特幣等風險資產出現回檔。我們在2024年以及進入2025年時看到了歷史性的風險偏好水准。風險偏好的回檔意味著加密市場的流動性减少，這種情況之前肯定發生過。

消失的流動性：解析加密市場下跌的多重因素插图19

總的來說，現時並沒有單一的因素在推動加密貨幣下跌，而是多個因素的綜合作用，導致了流動性的减少，加密市場需要流動性才能繁榮。

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原文網址：https://zh.gushiio.com/zixun/2868.html