原文標題：《波詭雲譎的市場，連續下跌是情緒的彌漫，還是實質的拋售？｜WTR 2.24》

原文來源：WTR研究院

本周回顧

本周從2⽉17⽇到2⽉24⽇，冰糖橙最⾼附近$99475，最低接近$93388，震盪幅度達到6.53%左右。

觀察籌碼分佈圖，在約95000附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

•分析：

1. 60000-68000約152萬枚；

2. 90000-100000約275萬枚；

•短期內跌不破在87000〜91000概率為60%；

•其中短期內漲不破110000~115000的概率為40%。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1.美聯儲1⽉會議紀要顯⽰，成員們在1⽉會議上認為，「考慮暫停或放緩資產負債表的縮減，直到債務上限問題得到解决可能是合適的」。

2.聯儲古爾斯⽐：PCE通脹數據不太可能像CPI那樣令⼈警惕，⼀旦通脹下降，利率可以進⼀步下降。

3.美聯儲庫格勒預計，1⽉份PCE通脹率為2.4%（前值2.6%），核⼼PCE通脹率為2.6%（前值2.8%）。

4.美聯儲博斯蒂克錶⽰：儘管存在很⼤的不確定性，但美聯儲今年仍應該能够進⾏兩次25個基點的降息。

5.美聯儲古爾斯⽐：PCE通脹數據不太可能像CPI那樣令⼈警惕，⼀旦通脹下降，利率可以進⼀步下降。

加密⽣態消息⽅⾯

1. SoSovalue統計，全美已有⼆⼗個州級⾏政區正在啟動BTC儲備相關⽴法程式，其中⼗五個州法案已獲議院正式受理並進⼊委員會審議階段，形成具有操作性的法律草案。

2.美國允許猶他州投資BTC的⽴法已獲州參議院⼩組委員會通過，現將進⼊參議院⼆讀和三讀，最終進⾏表決。

3. BTC儲備法案已在眾議院通過，囙此如果它在參議院獲得批准，猶他州共和黨州⻓Spencer Cox只需簽署該法案，BTC即可成為儲備資產。

4. FOX Business記者Eleanor Terrett錶⽰，美國證券交易委員會（SEC）對質押⾮常感興趣，甚⾄要求業內⼈⼠提供⼀份詳細說明不同類型質押及其優勢的備忘錄，預計監管機构很快會發佈關於質押的指導意⻅，因為這是⼀個他們正在積極參與討論的話題。

5. QCP Capital錶⽰，⾃川普上任以來，多個與⼭寨幣相關的ETF申請已提交⾄美國證券交易委員會（SEC），⽬前還不確定這是否會為川普將美國定位為全球加密貨幣中⼼提供催化劑，並為2025年進⼀步準予ETF鋪平道路。

6.在期權⽅⾯，Delta隱含波動率已轉向所有期限的看漲期權傾斜，表明市場正在為⽜市的第⼆階段做準備。 隨著通脹擔憂緩解，標普500指數創下新⾼，美元指數回落⾄107⽔平，宏觀背景似乎越來越⽀持⻛險資產

7.據華爾街⽇報：美證券交易委員會（SEC）已同意撤銷對Coinbase的訴訟，該訴訟試圖將該公司監管為證券交易所，撤銷訴訟標誌著SEC對加密市場多年强硬態度的結束，可能提振此前被指控為證券的加密貨幣市場情緒。

8. Bybit多簽地址遭⿊客事件，價值約14.29億美元的ETH被盜（約51.4萬ETH），Bybit CEO回應稱：「Bybit具備償付能⼒，可以承擔這筆損失，已經處理70%的提款，擠兌⾼峰已經過去」。

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⻓期洞察：
⽤於觀察我們⻓期境遇； ⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態

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中期探查：
⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情况

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短期觀測：
⽤於分析短期市場狀況； 以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性⻓期洞察

⻓期洞察

•短期投機者成本

•現貨總拋壓

•⾼權重拋壓

•⻓期參與者⽐例

（下圖短期投機者成本）

⽬前跌破了短期投機者成本，可能造成⼤部分短期投機者的虧損，通常這種情況，他們因為⼼理因素

的原因會减少賣出或者躺平產⽣⼼理，因為拋壓减少，和⼀部分買⼊分擔成本，來產⽣⼀些⽀撐。

（下圖現貨總拋壓）

雖然現貨拋壓有稍許的上升，但總體依然處於近⼀年來的低點。

市場並沒有太多實質性的賣出，應該是⼼理因素的原因和情緒的彌漫。

（下圖⾼權重拋壓）

⾼權重拋壓也在慢慢降低接近低位區域。

（下圖⻓期參與者⽐例）

⻓期參與者⽐例有些許的回升，⻓期參與者對於市場⽬前階段來看還是相對的看好。

中期探查

•BTC交易所趨勢淨頭⼨

•ETH交易所趨勢淨頭⼨

•流動性供應量

•⽹絡情緒積極性

•期貨清算結構

（下圖BTC交易所趨勢淨頭⼨）

BTC交易所趨勢淨頭⼨仍表現為積累趨勢。 可能場內在逐漸脫離頻繁交易BTC的情况，當前更多轉向為積累。

在當前條件下，也要顧慮到交易所內部所蘊含的流動性。

可能⽬前的⻛險條件不在囤積BTC的買⽅，⽽在於流動性是否⾜以⽀撐市價。

（下圖ETH交易所趨勢淨頭⼨）

ETH當前的積累狀態放緩，可能在流⼊⼀定幣量的情况下，也會有⼀定潜在拋壓的可能。

（下圖流動性供應量）

當前BTC的流動性較差，也在不斷地下降過程中。 可能等到流動性較好時，市場的狀況能有所改善。

（下圖⽹絡情緒積極性）

⽹絡情緒仍保持較⾼的⽔平，可能場內的積極性依然很⾼。

（下圖期貨清算結構）

清算結構⽬前顯⽰為較⼤⽐率的多頭清算，需要等到當前的清算趨勢停⽌，市場會有所企穩。

短期觀測

•衍⽣品⻛險係數

•期權意向成交⽐

•衍⽣品成交量•期權隱含波動率

•盈利虧損轉移量

•新增地址和活躍地址

•冰糖橙交易所淨頭⼨

•姨太交易所淨頭⼨

•⾼權重拋壓

•全球購買⼒狀態

•穩定幣交易所淨頭⼨

•鏈下交易所數據

衍⽣品評級：⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險較⾼。

（下圖衍⽣品⻛險係數）

⾃BTC⾼比特震盪以來⻛險係數第⼆次進⼊紅⾊區間，意味著本周衍⽣品多頭的清算⻛險⼤幅提⾼。

（下圖期權意向成交⽐）

看跌期權⽐例處於低位，交易量處於低位。

（下圖衍⽣品成交量）

持續震盪以來衍⽣品交易量持續减少，表明市場活躍度降低。

（下圖期權隱含波動率）

期權隱含波動率短期⽆太⼤波動。

情緒狀態評級：中性

（下圖盈利虧損轉移量）

當前市場積極情緒（藍線）和恐慌拋情緒（柳丁線）都處於極低⽔平。 預期市場仍會處於震盪模式。

（下圖新增地址和活躍地址）

新增和活躍地址處於低位。

現貨以及拋壓結構評級：BTC和ETH處於⼤量流出累積狀態。

（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）

BTC交易所淨頭⼨持續性⼤量流出累積。

（下圖E太交易所淨頭⼨）

ETH交易所淨頭⼨持續性⼤量流出累積。

（下圖⾼權重拋壓）

當前⽆⾼權重拋壓。

購買⼒評級：全球購買⼒處於流失狀態，穩定幣購買⼒與上周持平。

（下圖全球購買⼒狀態）

當前購買⼒處於流失狀態。

（下圖USDT交易所淨頭⼨）

穩定幣購買⼒與上周持平。

鏈下交易數據評級：

在93000有購買意願； 在100000有拋售意願。

（下圖Coinbase鏈下數據）

在90000~93000附近價位有購買意願； 在100000~110000附近價位有拋售意願。

（下圖Binance鏈下數據）

在90000~93000附近價位有購買意願； 在100000~110000附近價位有拋售意願。

（下圖Bitfinex鏈下數據）

在90000~93000附近價位有購買意願； 在100000~110000附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息⾯總結：

1.回暖⾏情被打斷，不過真正實質性的拋壓並⾮來⾃於⿊客盜竊，⽽是FTX的賠付事件。

2. FTX第⼀階段賠付時間持續可能在3⽉4⽇，資⾦⼤概在65-70億美⾦，下⼀階段在5⽉30⽇以後。

3.宏觀上，美聯儲對於降息需求的意向似乎開始逐漸新增，今年可能降息兩次，以及可能伴隨著停⽌縮錶。

4.整體未來宏觀基本⾯還是相對利好。

鏈上⻓期洞察：

1.市場跌破短期投機者成本線，可能出現惜售，進⼀步减少市場拋壓；

2.現貨總拋壓依然屬於近⼀年低位；

3.⾼權重拋壓接近近⼀年低位；

4.⻓期參與者⽐例有些許的回升。

•市場定調：

鏈上並未發⽣實質性的轉變，⽽是情緒上⽐較萎靡和迷茫。

鏈上中期探查：

1. BTC處於積累節奏；

2. ETH積累趨勢暫緩；

3.流動性供應量較弱；

4.當前場內情緒仍然較⾼；

5.⽬前處於多頭清算的趨勢中，需等待穩定。

•市場定調：

徘徊

當前流動性較弱，BTC保持相對穩定，可能⻛險端偏向於ETH等原⽣板塊。

鏈上短期觀測：

1.⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險較⾼。

2.新增活躍地址較處於中低位。

3.市場情緒狀態評級：中性。

4.交易所淨頭⼨整體呈現BTC、ETH處於⼤量流出累積狀態。

5.全球購買⼒處於流失狀態，穩定幣購買⼒與上周持平。

6.鏈下交易數據顯⽰在93000有購買意願； 在100000有拋售意願。

7.短期內跌不破在87000〜91000概率為60%； 其中短期內漲不破110000~115000的概率為40%。

•市場定調：

當前價位鏈上新累積籌碼很少，短期持有者成本線也在92K附近停滯不前，表明當前市場雖然沒有恐慌情緒，但短期市場需求/積極情緒已經進⼊到極低狀態。 本周預期仍會持續震盪。

本文來自投稿，不代表BlockBeats觀點。