deepseek的隱喻：gpu失其鹿，asic、soc們共逐之

文|錦緞

誠如我們在《deepseek的意義、價值與影響》中所闡述的那樣，開源模型deepseek的率先衝線，標誌著“機器智能寒武紀時刻”的啟動，產業即將因此進入應用創新大爆發周期。& nbsp;

這一趨勢所隱含的一重必然邏輯還在於：2025年，將成為ai推理之年，gpu失其鹿，asic與soc們共逐之。

山雨欲來風滿樓。新年之前，soc、asic板塊已相繼遭遇炒作;春節之後，asic的分支之一——所謂的lpu（logicprocessingunit），亦被拱於台上。釐清箇中邏輯，我們的系列報告先從端側soc說起。

01 低成本多模態是ai終端爆發的起點1.ai是最新的交互方式，端側ai的交互基礎將是多模態模型

把握科技終端產品發展規律的線索之一是交互方式。& nbsp;

回想古早時期的電腦，還需要靠直接輸入機器語言指令來操作，應用範圍極其有限;直到1984年，蘋果推出了劃時代的macintosh計算機，靠圖形用戶界面和滑鼠操作方式，讓電腦變得前所未有的簡單易用。& nbsp;

下一個劃時代的交互方式的變革發生在智慧型手機的誕生，手指觸控這種更高效的方式替代了滑鼠，前者將我們推向了移動網際網路時代，即使後面的雲計算革命，也只是移動網際網路時代的延伸。& nbsp;

ai，也可以視為對交互模式的一種底層創新：多樣性和不確定性的輸入，依託訓練好的基座大模型、配合優質的端側模型，輸出最優反饋。從指令式進階到智能化。& nbsp;

第一個出圈的產品是chatbot，但其局限在大語言模型llm。而為了追求通用人工智慧（agi），未來輸入和輸出一定都是多模態的，如此才符合與終端使用者交互的需求。& nbsp;

隨著ai多模態大模型逐漸成熟，2025 年開始會湧現更多綜合性多模態交互，將深度結合數據集、文本、音頻、視頻等實現更高維度的人機互動層級。被暢想超過10年的aiot，也將第一次可能迎來爆款產品潮。& nbsp;

2.deepseek意外加速低成本、低功耗的到來

訓練時追求scaling law。但即使財大氣粗的美國大廠再不關注成本，僅現在改造全球一年出貨量1000多萬台的伺服器，年投入量就高達數千億美金以上了。& nbsp;

而推理時代無疑要將所有的智能終端都ai化，手機、耳機、電視、電腦、音箱、家電……合計年出貨量接近30億台，如果仍然是高成本改造，要投入的天文數字顯然是完全不可行的。& nbsp;

春節期間爆火的國產開源模型deepseek v3橫空出世。在其工程技術創新中，用到的多頭潛在注意力（mla，multi-head latent attention），成為其降低推理成本的關鍵，mla大幅優化了transformer架構中的kv cache機制，顯著減少了推理過程中所需的硬體資源，從而降低了推理成本。& nbsp;

對產業鏈的意義在於，優質開源模型降本速度如此之快，靠這些模型蒸餾出來的小模型，將加速推理時代的到來：模型能力平民化，部署成本大幅降低。多模態ai為基礎，低成本實現普惠，數十億量級的智能終端，終將見到全面ai化的可能。& nbsp;

deepseek的隱喻：gpu失其鹿，asic、soc們共逐之插图

圖：全球主要智能終端出貨量資料來源：idc

3.已經有了令人振奮的探路式新產品——眼鏡

ai+低成本，將帶動硬體的爆發的推論並非臆測。& nbsp;

2024年初，被市場寄予厚望的蘋果頭戴式產品mr遭遇滑鐵盧，事後來看失敗的原因是沒有基於ai交互、成本還高昂，等於是捅了自己兩刀。& nbsp;

意外成功的卻是不被人關注ray-ban meta 眼鏡，2024 年發售銷量突破 200 萬副，顯示了 ai 與傳統眼鏡結合後顯現的巨大市場潛力，另外值得一提的是，這款眼鏡的售價只有mr的十分之一不到。& nbsp;

02 晶片角度，asic和端側soc將接棒gpu

1.步入gpu時代霸權的後期

gpu是當下的巔峰。& nbsp;

但去年下半年以來，英偉達霸權的兩道裂縫越撕越大：一個是博通預計2027年asic晶片將達到 600-900 億美金，一個是deepseek的訓練gpu小時數據估算只有同類模型的25%左右。& nbsp;

隨著英偉達信仰的鬆動，美股對晶片的關注點逐漸從gpu，轉到了新的數字晶片，即asic和ai終端晶片，兩個方向都孕育著新的產業機會。ai終端晶片，其ai功能將依靠npu模塊實現，相對伺服器，還要求成本、能耗、可靠性、安全和個性化，搭載npu模塊的soc將是最優解。& nbsp;

隨著ai帶來量價齊升的機遇，market reaserch預計，全球soc市場規模到2032年將超過3200億美金。& nbsp;

deepseek的隱喻：gpu失其鹿，asic、soc們共逐之插图1

圖：ai終端晶片給soc帶來新的機會資料來源：國海證券

2.聚焦端側晶片ai soc

soc，system on chip，直接翻譯過來就是把計算和其它電子系統系統集成在一塊矽片上，也被稱為系統級晶片(soc)。& nbsp;

根據市場已有的主流soc，其硬體功能一般集成了cpu（中央處理器）、gpu（圖形處理器）、npu（神經網絡處理器，實現ai功能的關鍵）、isp（圖像信號處理器，手機攝像頭的核心）、多媒體視頻編解碼器、wifi、多種接口等。& nbsp;

但是完整的soc系統，除了硬體設計之外，還要提供系統級的軟體參考設計，包括如安卓、鴻蒙的os，以及配套的驅動軟體、算法、中間件。& nbsp;

集成各種軟體和硬體功能的soc，是一個真正的多面手，可以處理數位訊號、模擬信號、混合信號，甚至射頻信號，常常應用在嵌入式系統中，廣泛搭載在手機，可穿戴、智能音箱、智能汽車等各個智能終端上。& nbsp;

deepseek的隱喻：gpu失其鹿，asic、soc們共逐之插图2

圖：soc示意圖

也正是由於硬體設計難度高，軟體還具有生態壁壘，soc這個約1600億美金的大賽道，主要被高通、聯發科、蘋果、三星等少數企業壟斷，比如高通由於壟斷soc變得肆無忌憚，時常揮舞專利的大旗，讓下游手機廠苦不堪言。& nbsp;

在手機和智能車機時代，國產soc晶片被壓著打毫無還手之力。國內soc企業，只能在一些邊緣市場中苦苦掙扎，比如電視機、白牌機、學習機。& nbsp;

國內此前真正完成突破的是華為，其子公司海思設計的soc晶片，由於硬體設計能力強，又依託華為手機的生態，靠年出貨量超1億部，一度威脅到蘋果的生存，只不過後來被美國系統性針對，導致國內的soc行業又陷入寂靜的長夜。& nbsp;

比市場規模快速擴大更激動人心的是，ai推理時代，現有海外壟斷的格局將生變，ai終端晶片中的國產企業可能迎來翻身良機。& nbsp;

ai在邊緣側的應用越來越廣泛，soc將更加變成集成人工智慧（ai）和邊緣計算能力的系統級晶片，成為ai soc, 算力達到幾十甚至數百tops。除了硬層面的更新，ai大模型還將導致傳統os生態開始鬆動，即基座大模型掌握話語權而不一定是傳統的os企業。& nbsp;

產業鏈話事人的變化，隨著而來的就是供應鏈的重新洗牌，對於軟硬體並重的soc更是如此。比如字節ai耳機選的主控晶片是恆玄科技、智能玩具選的主控soc是樂鑫科技，而不再是高通聯發科一統江湖。

03 如何看待國產soc晶片的前景？

以前，國產soc企業的舉步維艱，除了硬體設計的差距之外，更讓人難以逾越的是封閉的生態。國產soc企業始終陷在“先有蛋還是先有雞”的死循環中。& nbsp;

如上所述，ai對智能終端的重塑，將不亞於新能源對汽車行業的改造，除了終端霸主格局可能生變之外，被圍困許久的國產soc企業，也可能迎來換道超車的機會。& nbsp;

1 國產soc企業的技術能力並不弱，生態重構將給國產企業一次難得的機會

國內企業由於製程為代表的硬體性能落後，軟體生態又切不進去，一般大家的印象就是國產的技術實力不行。但實際上，在夾縫中求生存的國產soc企業技術實力並不弱。& nbsp;

靠份額說話的有力論據也有幾例。除了曾躋身世界第一梯隊的華為海思外，未上市的紫光展銳在4g手機soc中也是主流玩家，晶晨股份在機頂盒、電視機行業中都具有跟海外龍頭掰手腕的能力。& nbsp;

更能說明問題的是，在最近幾年中，我們觀察到只要產品生態解耦重構，國產晶片基本上都能抓住機遇：

隨著國內電視機廠商，以海信、小米、tcl為代表的企業，在全球市場份額快速提升，晶晨股份等企業在tv用soc中份額也隨之提升，實現共榮。

國產掃地機器人石頭科技、科沃斯成為主流品牌，全志科技、瑞芯微的出貨量明顯快速增長，相互成就。

智駕開始被國內企業主導，地平線份額將快速提升到40%左右，其他黑芝麻智能等也擁有一席之地，成為國產域控soc的一針強心劑。

tws耳機、手錶中，也開始出現眾多國產晶片廠的身影。

ai終端，將重構智能產業鏈分工。以前開發一個soc晶片，必須打入手機才能在其他市場中生存。但現在面向ai，大家都是在同一起跑線上，甚至在要求的低成本、低功耗的場景中，國產企業還更勝一籌。& nbsp;

不同於手機，ai的下游比較分散，耳機、手錶、音箱、玩具、掃地機器人等設備所強調的功能各不相同，過去開發一款手機soc，然後在其他領域做閹割版的方式不再行得通，國產企業內卷式快速響應的打法，更為下遊客戶所青睞。正像雲計算，帶來了白盒化趨勢和光模塊解耦。& nbsp;

另外脫鉤斷鏈的背景下，下游的國內客戶更加扶持國產供應，比如說字節選用樂鑫科技、恆玄科技等。& nbsp;

2.主要國產soc企業盤點

除海思和展銳外，大部分soc企業都已經完成了上市，這些公司收入和利潤體量都不大。但2024年以來，他們的基本面都在發生著積極的變化，未來值得關注。& nbsp;

從跟著喝湯，到上桌吃肉，國產soc晶片的翻身機會，在ai時代被開啟。& nbsp;

deepseek的隱喻：gpu失其鹿，asic、soc們共逐之插图3

圖：ai終端晶片主要上市企業的數據

（1）兆易創新

兆易創新作為全球利基型存儲和國內mcu的雙龍頭，基本盤的競爭實力相當突出。& nbsp;

未來在ai端側晶片新品中，主要亮點在cube技術的堆疊dram，可能成為解決端側存算瓶頸最優方案，甚至被譽為端側的hbm，實際功耗只有 hbm 的三分之一不到，這對於強調低功耗的端側尤為關鍵，據了解已經有手機大客戶導入該方案。& nbsp;

（2）瑞芯微

布局下游為aiot+汽車+機器人，是上市公司中對算力追求最為堅定的soc企業，國內製程也最為領先。客戶覆蓋面廣：bat、美團、聯想、小米、美的、創維、科沃斯、oppo、步步高、視源、宇視、宇樹。& nbsp;

產品又分為獨立的soc和內置npu的aisoc。公司soc晶片拳頭產品3588是國內旗艦，在中高端消費場景中是少數可選的國產晶片，可對標高通。目前能夠最多提供6tops算力的晶片，支持端側3b參數級別的模型部署。下游典型應用：機器人、邊緣伺服器、智能駕駛等。& nbsp;

預期瑞芯微在今年將推出的獨立npu協處理器，以及下一代旗艦3688，算力實現跨越式提升，單顆晶片算力20-30tops ，soc+npu組合可完成端側10b-100b參數模型部署。& nbsp;

（3）恆玄科技

公司的殺手鐧技術在於自主研發的低功耗多核異構嵌入式soc技術、藍牙和wifi連接技術，被譽為低功耗之王，這是在無線音頻、智能手錶和智能家居這些細分市場鍛鍊出來的看家本領。下遊客戶包括：所有主流安卓品牌，安克創新、漫步者;谷歌、百度、阿里、字節等網際網路公司;格力、海信等家電品牌。& nbsp;

公司在第三方tws耳機中份額第一（字節的ola friend ai耳機為恆玄供應），是國內龍頭。手錶、手環作為第二增長曲線，已經占據了公司近3成的收入。公司的低功耗能力，剛好契合了ai時代的需求。2023年公司推出的bes2700系列已經站穩腳跟，新一代6nm bes2800主控晶片也完成流片，集成多核cpu、gpu、npu、存儲、低功耗wifi、雙模藍牙，開始進行推廣。& nbsp;

ai眼鏡將成為公司最新的增長引擎;公司下一代2900晶片預計將加速推出，協同打造國產輕量化ai眼鏡，預計將導入多個項目。& nbsp;

（4）晶晨股份

晶晨股份已有的產品主要是機頂盒和tv主控晶片，機頂盒主控晶片全球出貨量第一，tv主控晶片全球前三，公司點的技能包為soc中的視頻編解碼。& nbsp;

ai方向上，公司已有超過15款商用晶片配置自研的端側ai算力單元，自主研發業內首款集成4k和ai功能的6nm商用晶片s905x5，能完成本地同聲翻譯、同聲字幕等功能;且公司其他在研項目較多。& nbsp;

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