從RPC看四大公鏈當前性價比：BTC、SOL、BNB和ETH表現如何？

原文作者： Murphy，鏈上數據分析師

——不比不知道，一比嚇一跳

Realized Price（RPC）是鏈上數據中經常用到的一個概念。在理解RPC之前需要先瞭解已實現市值（Realized Cap，簡稱RC）。 RC是按所有上一次移動時代幣的價格進行估值的總和。

RC排除了已遺失或長期不流通等干擾因素，更能反映了整個區塊鏈網絡中儲存的真實價值；

用RC除以當前所有流通供應量就得到RPC。當賣出（移動）代幣的價位越高，說明後續承接資金越充足，反之亦然。也就是說，只有真金白銀的不斷在高位買入才能使RPC變高，囙此它也是觀察資本流向最直接的依據。

同時RPC也被視為平均換手成本，每當出現回檔時，RPC都能起到重要的支撐作用。而一旦價格低於RPC，意味著平均處於虧損狀態。此時資產價格被「低估」，當性價比出現，就會吸引更多的抄底資金，慢慢便形成了底部區間。

·BTC

圖1是BTC的不同幣齡（持幣時間）的RPC數據。可以看到在4個長期持有者（LTH）群體中，時間越長平均成本越低。 3-6個月（3-6m）的成本是$69200； 2-3年（2-3y）的成本是$28158；也就是，即便哪天熊市BTC跌回3w美元，這些LTH群體還是賺錢的。

從RPC看四大公鏈當前性價比：BTC、SOL、BNB和ETH表現如何？插图1

（圖1）

截止到2月13日，BTC的RPC是$40927，按當前價格$96600算，
投資者平均還有136%的浮盈，持倉體驗極佳！
囙此，每當BTC價格出現波動時，恐慌性拋壓都不大，也不會引發連鎖反應，這也是本輪週期BTC「跌不深」的一個原因。這麼低的RPC，顯然也無法作為牛市週期回檔支撐的參攷價位，但卻可以作為熊市週期底部階段的判斷標準。

在2023.2.16 BTC的RPC是$19424，2年時間增長
210%
；同期BTC價格從$23600到$96600，增長
409%
。價格的增幅遠高於吸收資本的增幅，
說明除了資本BTC還吸引了更多的主流情緒價值（市場關注度高）。

·SOL

圖2是SOL的不同幣齡的RPC數據。在近2年內SOL投資者的持倉體驗也非常好。可以看到所有長期持幣群體的平均成本都要低於當前SOL價格。 3-6m的成本是$167，2-3y成本是$71；

從RPC看四大公鏈當前性價比：BTC、SOL、BNB和ETH表現如何？插图3

（圖2）

截止到2月13日，SOL的RPC是$141；按當前價格$194算，
投資者平均還有37%的浮盈。
從這一點看，SOL籌碼結構的穩定性遠不如BTC。但反過來說，$141也是一個非常强的支撐比特。只要牛市共識還在，越接近這條線賣壓越小，抄底情緒越强。

在2023.2.16 SOL的RPC是$39，是當時唯一一個現貨價格低於RPC的主流幣。
換言之，此時的SOL是幾個主流幣中最被低估的，性價比最高。經過2年時間，RPC增長
361%
；同期SOL價格從$22到$195，增長
886%
。同樣也是價格的增幅遠高於吸收資本的增幅（比BTC更好），說明在本輪週期SOL也具備了極高的市場關注度。

·BNB

圖3是BNB的不同幣齡的RPC數據。作為Binance和BNB Chain唯一賦能的代幣，也配得上「主流」二字。囙此我們也來看下它的數據表現。

從RPC看四大公鏈當前性價比：BTC、SOL、BNB和ETH表現如何？插图5